20211025-东北证券-力量钻石-301071.SZ-研发投入高增_期间费用率明显改善_4页_711kb

力量钻石（301071）公司点评总结

核心内容

力量钻石（301071）是一家专注于金属非金属新材料及轻工制造领域的公司。2021年前三季度，公司实现营收3.44亿元，同比增长106.89%；归母净利润1.61亿元，同比增长271.21%。2021年第三季度，公司营收1.26亿元，同比增长81.13%；归母净利润0.53亿元，同比增长193.72%。公司经营状况良好，业绩符合预期。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年前三季度营收和净利润均实现大幅增长，主要得益于培育钻石下游需求的迅速提升以及珠宝巨头的逐步入局。
• 费用率优化：销售费用率从1.7%降至1.35%，管理费用率从3.4%降至2.68%，财务费用率从0.8%降至1.01%，费用管控良好，优化趋势明显。
• 研发投入增加：研发费用率从3.26%升至7.36%，前三季度研发投入达1662.3万元，同比增长132.93%。公司持续加大在设备和产品研发上的投入。
• 利润率波动：受产线改造和研发费用增加的影响，公司利润率出现短期波动，但整体趋势向好。
• 行业高景气度：培育钻石行业处于高景气状态，印度作为全球主要毛坯加工厂，9月进口额同比增长38%，裸钻出口额同比增长20%，但实际出口量可能因疫情影响而更高。
• 珠宝巨头布局：施华洛世奇、潘多拉、豫园等国内外珠宝巨头陆续布局培育钻石，有助于提升市场接受度和行业增长潜力。
• 投资建议：基于行业高景气度和公司业绩预期，上调公司目标价至380元/股，维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2021年前三季度达3.44亿元，同比增长106.89%；预计2021-2023年分别为535亿元、874亿元、1215亿元。
• 归母净利润：2021年前三季度达1.61亿元，同比增长271.21%；预计2021-2023年分别为239亿元、425亿元、605亿元。
• 每股收益：2021年前三季度为3.96元，预计2021-2023年分别为3.96元、7.04元、10.01元。
• 市盈率：2021年为79.28倍，预计2022年为44.63倍，2023年为31.37倍。
• 市净率：2021年为27.12倍，预计2022年为16.87倍，2023年为10.97倍。

财务指标

• 毛利率：从43.4%提升至64.3%，预计2021-2023年分别为64.3%、67.7%、68.4%。
• 净利润率：从29.8%提升至44.7%，预计2021-2023年分别为44.7%、48.6%、49.7%。
• 资产负债率：从44.0%降至42.4%，预计2021-2023年分别为42.9%、42.5%、42.4%。
• 流动比率：从1.36提升至2.58，预计2021-2023年分别为1.55、2.03、2.58。
• 速动比率：从1.00提升至2.25，预计2021-2023年分别为1.21、1.69、2.25。

风险提示

• 市场拓展不及预期
• 业绩预测与估值判断不及预期

附表摘要

财务摘要

股票数据

分析师信息

• 唐凯：东北证券轻工组组长，具有5年证券研究从业经历。
• 孟欣：东北证券轻工组研究人员。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

行业投资评级说明

• 优于大势：未来6个月内，行业指数的收益超越市场基准。
• 同步大势：未来6个月内，行业指数的收益与市场基准持平。
• 落后大势：未来6个月内，行业指数的收益落后于市场基准。

风险提示

• 市场拓展不及预期
• 业绩预测与估值判断不及预期