20220427-开源证券-力量钻石-301071.SZ-公司信息更新报告_2022Q1业绩维持高增长_强研发_扩产有望提升市场份额_4页_746kb

力量钻石 (301071.SZ) 总结

核心内容

力量钻石（301071.SZ）是一家深耕人造金刚石领域的公司，近年来在培育钻石和工业金刚石业务上表现出强劲的增长势头。公司当前股价为258.17元，2022年一季度实现收入1.92亿元，同比增长126.88%，归母净利润1.01亿元，同比增长147.81%，净利润达到预告区间的中枢，符合预期。公司2022年一季度的毛利率为69.17%，净利率为52.78%，均实现同比和环比提升，体现出良好的盈利能力。

公司总市值为155.86亿元，流通市值为38.97亿元，总股本为0.60亿股，流通股本为0.15亿股，近3个月换手率为384.89%，显示出较高的市场关注度。在行业高景气背景下，公司凭借快速扩产能力和工艺提升，具备显著的α属性，预计未来三年（2022-2024年）归母净利润分别为4.4/6.6/9.5亿元，对应EPS分别为7.3/10.9/15.7元，当前股价对应PE为35.2/23.7/16.5倍，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩高增长：公司2022Q1收入和净利润均实现大幅增长，主要受益于培育钻石和工业金刚石业务的量价齐升。
• 行业高景气：培育钻石与工业金刚石行业仍处于高景气阶段，印度市场培育钻石毛坯进口同比增速达157%，渗透率提升至9.1%。
• 扩产能力强劲：公司目前运行六面顶压机约700台，预计募投将新增压机1800台，其中1500台用于培育钻石，有助于提升市场份额和巩固龙头地位。
• 研发投入充足：公司持续加大研发投入，2022Q1研发费用率为5.54%，同比上升1.32个百分点，有助于实现工艺突破，提升竞争力。
• 现金流充沛：2022Q1经营性现金流净额达0.85亿元，同比增长167.26%，货币资金为2.7亿元，显示出良好的资金状况。
• 估值合理：公司PE和PB持续下降，2022-2024年PE分别为35.2/23.7/16.5倍，表明未来盈利增长预期支撑估值合理化。

关键信息

财务预测摘要

营运与财务能力

• 盈利能力：毛利率和净利率持续提升，显示公司盈利能力增强。
• 现金流：经营性现金流净额显著增长，货币资金充足，具备较强的财务灵活性。
• 资产结构：公司资产规模持续扩大，固定资产投资力度加大，显示公司正在加速扩张。
• 偿债能力：资产负债率下降，流动比率和速动比率保持稳定，显示公司财务状况稳健。

风险提示

• 产能扩张不及预期
• 培育钻石需求不及预期
• 市场竞争加剧

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法和模型基于一定的假设，不同假设可能导致分析结果存在较大差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，投资者应谨慎对待。

法律声明

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