20190910-东吴证券-互联网传媒行业5G策略报告：5G催生传媒娱乐大变局，拓展行业新空间_62页_4mb

互联网传媒行业5G策略报告总结

核心内容

5G技术将推动传媒娱乐行业从消费互联网向产业互联网扩展，尤其在AR/VR、云游戏和超清视频领域率先受益。5G的高速率、低延迟、大带宽和多连接特性将为这些领域带来显著的性能提升和成本降低，从而促进新兴市场的发展。同时，5G将催生新的商业模式和行业格局，推动行业数字化和全球GDP增长。

主要观点

• 技术驱动行业升级：传媒娱乐行业是供给驱动型行业，5G技术的普及将推动其升级，提升用户体验并创造新的市场空间。
• 5G三大应用场景：增强型移动宽带（eMBB）、海量机器类通信（mMTC）、超高可靠低时延通信（uRLLC）将逐步落地，其中eMBB应用最早，主要集中在AR/VR、云游戏和超清视频。
• 5G对AR/VR的推动：5G将显著改善AR/VR设备的用户体验，降低设备成本，提升市场潜力，使AR/VR成为移动网络中最有潜力的大流量业务。
• 云游戏的兴起：云游戏依赖于5G的高速率和低延迟，将改变传统游戏产业链结构，提升游戏的易得性和用户粘性。
• 超清视频的商业价值：超清视频在大屏端的应用将增强OTT产业的货币化能力，提升用户ARPU值和广告收入。
• 行业应用与商业模式：VR/AR技术将逐步应用于教育、医疗、营销、健身等多个领域，推动行业应用落地，形成新的商业模式。

关键信息

5G技术特点

• 高速度：峰值速率可达20Gbps，是4G的20倍。
• 大流量：带宽可达100-400MHz，是4G的50-100倍。
• 低延迟：可实现小于1ms的传输时延，是4G的10倍。
• 多连接：每平方公里可连接100万个终端，是4G的10-100倍。

5G应用场景及趋势

• eMBB：主要应用于AR/VR、云游戏、超清视频，推动消费互联网向产业互联网渗透。
• mMTC：支持海量设备连接，应用于智慧城市、智能家电等物联网领域。
• uRLLC：适用于工业控制、远程医疗、自动驾驶等关键业务场景。

VR/AR市场潜力

• 全球市场：至2025年，全球AR和VR市场规模预计分别达到1510亿美元和1410亿美元。
• 中国市场：2017年全球VR/AR融资额中，中国市场占比达58%，2018年VR产业规模突破100亿元，预计2022年将达中国市场的1/4。
• 用户增长：2025年全球VR/AR用户预计增长至3.37亿，市场渗透率持续提升。

云游戏发展趋势

• 用户门槛降低：云游戏使用户无需高端硬件即可体验3A游戏，拓展至所有屏幕。
• 延迟与网速关键：延迟和网速是云游戏发展的核心瓶颈，5G将有效解决。
• 市场规模预测：2019-2021年，云游戏市场规模预计从435亿增长至472亿，带动游戏付费率和ARPU值提升。

超清视频与OTT

• 视频流量占比：2023年全球互联网视频流量将占总量的75%，成为主要流量形式。
• 大屏超清化：超清视频将提升OTT产业的用户粘性和广告价值，增强内容货币化能力。

重点公司估值

风险提示

• 5G落地不及预期：5G建设进度可能影响相关技术应用。
• 付费习惯培育期：国内用户对VR/AR和云游戏的付费意愿仍需时间培养。
• 成本不确定性：5G终端和云游戏平台建设成本可能较高。
• 行业竞争格局：5G技术应用可能引发行业竞争加剧。
• 政策监管风险：政策变化可能影响行业发展。

投资建议

5G技术将带来传媒娱乐行业的重大变革，特别是在AR/VR、云游戏和超清视频领域。随着技术成熟和基础设施完善，相关行业将迎来爆发式增长。建议关注具备技术储备和内容资源的公司，如芒果超媒、三七互娱、完美世界、吉比特等，把握5G带来的投资机会。