20260616-江海证券-有色金属行业_锑价短期下跌_静待需求回暖_4页_375kb

有色金属行业点评报告总结

核心内容

本报告为江海证券研究发展部于2026年6月16日发布的有色金属行业点评报告，主要聚焦于锑价短期下跌的现象，并对行业未来走势进行分析与投资建议。

主要观点

1. 锑价短期回调，但中长期仍有支撑

• 当前锑价出现阶段性下跌，主要受短期市场情绪和下游采购策略调整影响。
• 供给端呈现刚性特征，国内锑矿开采受到政策严格管控，产能释放受限，冶炼环节对进口原料依赖度高，供给端难以大幅放松。
• 预计短期内锑价仍可能承压，但中长期看，随着政策环境稳定及下游需求逐步恢复，锑价有望重回上行趋势。

2. 需求端存在不确定性

• 阻燃剂是锑消费的核心领域，但受宏观经济疲软和房地产行业修复缓慢影响，需求增长受限。
• 光伏玻璃澄清剂成为锑需求的新焦点，锑在光伏产业链中的角色日益重要，但当前光伏玻璃市场面临降价去库存、窑炉冷修、利润空间压缩等压力，导致下游采购策略趋于保守，抑制锑锭交易活跃度。

3. 政策持续收紧，影响出口与资源控制

• 我国将锑列为保护性开采特定矿种，长期实施开采总量控制，限制资源过度开发。
• 出口管制政策已全面实施，涵盖锑矿及原料、金属锑及制品、高纯度锑氧化物等，进一步强化对锑产业链的监管，限制资源外流，提升行业壁垒。

关键信息

事件回顾

• 2026年6月15日，锑价出现回调：
  • 1#锑锭均价为130,950元/吨，较前一日下跌1,000元/吨。
  • 2#锑锭均价为126,950元/吨，同样下跌1,000元/吨。
• 市场波动区间为129,200至132,700元/吨。

行业表现（近十二个月）

• 从相对收益和绝对收益来看，有色金属行业表现优于沪深300，但近期有所回落。

投资建议

• 短期：锑价下行，建议投资者保持谨慎。
• 中长期：看好锑价反弹，推荐关注湖南黄金、华钰矿业、华锡有色等企业。

风险提示

• 地缘冲突风险
• 降息不及预期风险
• 宏观经济下滑风险
• 标的公司业绩不达预期风险

投资评级说明

分析师信息

• 姓名：吴雁宇
• 执业证书编号：S1410526020002
• 背景：金融硕士，曾就职于私募基金，从事权益研究工作。

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