> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业点评报告总结 ## 核心内容 本报告为江海证券研究发展部于2026年6月16日发布的有色金属行业点评报告，主要聚焦于**锑价短期下跌**的现象，并对行业未来走势进行分析与投资建议。 --- ## 主要观点 ### 1. **锑价短期回调，但中长期仍有支撑** - 当前锑价出现阶段性下跌，主要受短期市场情绪和下游采购策略调整影响。 - 供给端呈现**刚性特征**，国内锑矿开采受到政策严格管控，产能释放受限，冶炼环节对进口原料依赖度高，供给端难以大幅放松。 - 预计短期内锑价仍可能承压，但中长期看，随着政策环境稳定及下游需求逐步恢复，锑价有望重回上行趋势。 ### 2. **需求端存在不确定性** - **阻燃剂**是锑消费的核心领域，但受宏观经济疲软和房地产行业修复缓慢影响，需求增长受限。 - **光伏玻璃澄清剂**成为锑需求的新焦点，锑在光伏产业链中的角色日益重要，但当前光伏玻璃市场面临降价去库存、窑炉冷修、利润空间压缩等压力，导致下游采购策略趋于保守，抑制锑锭交易活跃度。 ### 3. **政策持续收紧，影响出口与资源控制** - 我国将锑列为**保护性开采特定矿种**，长期实施开采总量控制，限制资源过度开发。 - **出口管制政策**已全面实施，涵盖锑矿及原料、金属锑及制品、高纯度锑氧化物等，进一步强化对锑产业链的监管，限制资源外流，提升行业壁垒。 --- ## 关键信息 ### 事件回顾 - 2026年6月15日，锑价出现回调： - 1#锑锭均价为130,950元/吨，较前一日下跌1,000元/吨。 - 2#锑锭均价为126,950元/吨，同样下跌1,000元/吨。 - 市场波动区间为129,200至132,700元/吨。 ### 行业表现（近十二个月） | 时间 | 有色金属 | 沪深300 | |------------|----------|--------| | 2025-06 | -13% | -13% | | 2025-10 | 43% | 15% | | 2026-02 | 128% | 15% | | 2026-06 | 72% | 15% | - 从相对收益和绝对收益来看，有色金属行业表现优于沪深300，但近期有所回落。 ### 投资建议 - **短期**：锑价下行，建议投资者保持谨慎。 - **中长期**：看好锑价反弹，推荐关注**湖南黄金、华钰矿业、华锡有色**等企业。 ### 风险提示 - 地缘冲突风险 - 降息不及预期风险 - 宏观经济下滑风险 - 标的公司业绩不达预期风险 --- ## 投资评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |------------|----------|----------------------------------| | 股票评级 | 买入 | 相对基准指数涨幅在15%以上 | | | 增持 | 相对基准指数涨幅在5%到15%之间 | | | 持有 | 相对基准指数涨幅在-5%到5%之间 | | | 减持 | 相对基准指数跌幅在5%以上 | | 行业评级 | 增持 | 相对基准指数涨幅在10%以上 | | | 中性 | 相对基准指数涨幅在-10%到10%之间 | | | 减持 | 相对基准指数跌幅在10%以上 | --- ## 分析师信息 - **姓名**：吴雁宇 - **执业证书编号**：S1410526020002 - **背景**：金融硕士，曾就职于私募基金，从事权益研究工作。 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议。 - 报告内容仅供参考，不保证其准确性或完整性。 - 江海证券不对投资者因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。 - 本报告版权归属江海证券有限公司，未经书面许可不得用于任何形式的传播或引用。