20240705-瑞达期货-_前瞻分析_豆粕利空短暂落地_后期如何再起风云_3页_375kb

豆粕市场前景分析总结

核心观点：
美豆种植面积扩大、优良率高等因素预示增产可能，下游需求弱势将压制豆粕价格；短期需关注供给端变化及进口节奏，长期需观察国内需求恢复情况。

市场现状：

• 供给端：

  • 美国大豆种植面积扩大至8610万英亩，优良率、出苗率优于预期，高温干旱程度低于预期，丰产预期强烈。
  • 我国大豆到港量显著增长，6月单月增加589%，年内累计达54451万吨，港口库存和压榨库存均处历史高位，豆粕供给宽松格局延续。
  • 压榨开机率维持高位，豆粕出库压力增大，部分企业面临胀库。

• 需求端：

  • 养猪业持续亏损抑制补栏，能繁母猪存栏同比下降24.4%，饲料需求整体偏弱。
  • 牛禽养殖利润下滑，尚处复苏初期，饲料产量同比下降7.5%，需求回暖需时日。

行情走势：

• 短期： 美豆利空出尽后区间调整，连粕低位震荡，贸易商逢低补库节奏或加快。
• 中期： 需关注进口大豆到港节奏及库存消耗对价格中枢支撑的修复情况。
• 长期： 不确定性因素推迟，价格波动可能加剧；需警惕机构库存去化、进口节奏调整带来的波动风险。

未来展望：

• 短期资源宽松和消费疲软博弈将主导行情，需关注油厂库存节奏变化。
• 中长期需重点关注国内库存消化进程及生猪产能去化幅度，若压制过度可能错杀需求恢复预期。

总结：
预计短期内豆粕价格承压，基本面支撑仍显不足；长期需观察南美天气及国内政策变化，当前行情可能表现为区间震荡偏弱态势。