20230417-东方财富证券-光威复材-300699.SZ-2022年报点评_开拓光晟科技新板块_盈利能力创历史新高_4页_365kb

投资要点总结

1. 业绩表现：2022年公司营业收入同比下降369%，主要因定型产品价格下降及碳梁业务订单波动；但归母净利润同比暴涨2319%，得益于高毛利产品增长及成功成本优化。毛利率高达4908%，同比上升466个百分点，主要受益于产品结构优化及费用率控制（期间费用率为219%，较上年下降251个百分点）。

2. 新产品与战略布局：

   • 2022年新增光晟科技板块，聚焦缠绕工艺和海洋船舶碳纤维材料的研发应用。
   • 收购北京蓝科，提升复合材料设计能力，建立研发中心，促进全产业链协同发展。
   • 将先进复合材料业务剥离成立子公司光威科技，以强化高端碳纤维应用市场拓展。

3. 投资评级与展望：首次给予“增持”评级，预计2023-2025年营收和净利润持续增长，EPS也随之提升，PE和PB均逐步下降，显示出市场对公司发展前景的信心。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 新建产能释放及高端市场拓展进度不达预期。
• 产品降价可能对盈利能力造成压力。

参考资料：东方财富证券研究所，2023年4月17日。