20220320-鲁证期货-聚酯产业链周报_原油难再大涨_聚酯各品种价格难反转_23页_1mb

聚酯产业链周报总结

核心内容

2022年3月20日发布的聚酯产业链周报指出，当前聚酯产业链整体处于弱势，终端需求疲软，库存累积，导致产业链成本传导不畅，各品种生产利润持续下滑，PTA、MEG、短纤均出现亏损。原油价格虽有短期反弹，但难以再创新高，聚酯产品价格亦难出现反转。

主要观点

• 终端需求不佳：聚酯产业链终端需求持续低迷，导致产业链整体表现疲软，库存压力较大。
• 成本传导不畅：由于需求疲软，产业链各环节的利润空间被压缩，PTA、MEG、短纤均出现亏损。
• 原油走势影响聚酯产品价格：聚酯产品价格主要跟随原油波动，但原油上涨动能减弱，聚酯产品也难以持续反弹。
• 短期操作建议：单边操作可逢高试空，或通过买入看跌期权进行对冲。产业企业可考虑逢低做多PTA加工费或短纤利润。
• 风险点：地缘政治局势恶化可能推动原油价格继续上涨，从而影响聚酯产业链。

关键信息

原油走势

• 原油价格在3月上旬走低，随后因俄乌冲突未见明显缓和而企稳反弹。
• 周五收盘WTI和布伦特原油分别收报103.28、105.40美元/桶。
• 原油虽有回调，但长期仍处于高位，再次大涨创出新高的概率不大。

PTA市场

• PTA期货走势：跟随原油波动，先跌后涨，但整体仍处于亏损状态。
• PTA加工费：从负50-100美元回升至250-300美元，但仍未盈利。
• PTA库存：工厂库存略有下降，但聚酯工厂原料库存仍偏高。
• PTA开工率：周均产能利用率降至73.07%，工厂检修增多，供应收缩。

MEG市场

• MEG供给：国内供给相对稳定，一体化和煤制产量均有小幅下降。
• MEG价格：受原油回落影响，油制MEG亏损程度有所改善，但煤制MEG利润下降。
• MEG库存：港口库存高位稳定，预计下周仍会小幅累库。

短纤市场

• 短纤利润：受需求疲软和成本下跌影响，短纤利润持续挤压，当前05合约盘面现金流亏损扩大。
• 短纤库存：权益库存和实物库存均有所上升，显示市场观望情绪浓厚。
• 短纤与PTA价差：价差进一步下降，短纤利润空间受限。

市场展望

• 原油：短期反弹，但长期上涨动力不足，主要受俄乌冲突走势影响。
• 聚酯产品：难以出现价格反转，主要受制于需求疲软和库存高企。
• PTA与MEG：加工费和利润尚未明显改善，需关注原油走势和供需变化。
• 短纤：利润持续下滑，短期内难以改善，需等待需求回暖。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突恶化可能推动原油价格继续上涨，进而影响聚酯产业链。
• 供需变化：需关注伊朗核协议、委内瑞拉供应预期及国内疫情对运输的影响。

操作建议

• 单边操作：可逢高试空，但需设置止损。
• 期权策略：可考虑买入看跌期权进行对冲。
• 产业企业策略：可逢低做多PTA加工费或短纤利润，以对冲成本端压力。

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