20220320-宝城期货-聚酯周报_聚酯成本支撑短期仍存_未来或将面临供需两弱格局_13页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月20日聚酯产业链的行情回顾、供需分析及未来展望。报告指出，PTA、MEG和PF（短纤）价格均出现不同程度下跌，主要受成本端支撑减弱、供需关系变化及终端需求疲软等因素影响。未来聚酯产业链或将面临供需两弱的局面，需重点关注原油走势、装置检修情况及终端需求变化。

主要观点

1. PTA分析

• 价格走势：PTA主力合约TA2205本周收盘于6026元/吨，较上周下跌0.63%。
• 成本支撑：短期内原油供应偏紧，油价难以大幅下跌，成本端支撑依旧存在。
• 供应动态：PTA装置检修与重启并行，独山能源二期、虹港石化等装置检修，仪征化纤、四川能投等装置重启。整体检修损失量逐步增加，预计3月库存将去库。
• 需求压力：聚酯工厂在库存和生产效益压力下存在降负预期，若原料价格高位运行，可能被迫大规模检修。
• 加工利润：PTA加工利润虽有修复，但仍处于低位，价格将跟随原油走势波动。

2. MEG分析

• 价格走势：MEG主力合约EG2205本周收盘于5311元/吨，较上周下跌1.79%。
• 供应变化：煤制乙二醇效益改善，开工率提升；油制乙二醇效益承压，部分装置转产EO或降负。海外装置也因亏损开始降负、停车，进口量逐步下降。
• 库存情况：华东港口MEG库存小幅去库，预计未来供应收缩，供需结构将有所改善。
• 需求影响：聚酯工厂降负预期增强，疫情反复对纺服需求造成一定影响，需警惕聚酯负荷下降。

3. PF（短纤）分析

• 价格走势：PF主力合约PF2205本周收盘于7742元/吨，较上周下跌2.22%。
• 供应变化：短纤装置因亏损压力检修增多，产量收缩。
• 需求情况：下游涤纱厂以消耗原料库存为主，成品库存小幅回升，纱线利润良好，刚需仍能维持。
• 加工利润：短纤加工利润偏低，成本端对价格的引导作用显著，预计短纤价格将跟随成本端波动。

关键信息

1. 成本端支撑

• 原油价格短期难以大幅下跌，成本端支撑依旧存在。
• PX加工利润维持震荡，PXN价差修复受限，PX价格将跟随油价波动。

2. 供应端变化

• PTA：检修与重启并行，未来供应压力将显著下降。
• MEG：煤制开工率提升，油制开工率下降，海外装置减产，进口量逐步下降。
• PF：装置检修增多，产量收缩，成本端对价格影响明显。

3. 需求端影响

• 聚酯工厂面临库存和效益双重压力，降负预期增强。
• 疫情反复对纺服需求造成影响，需关注终端订单变化。
• 涤纱厂成品库存小幅回升，纱线利润良好，短纤刚需仍能维持。

4. 库存情况

• PTA：社会库存小幅去库，预计3月库存将去库。
• MEG：华东港口库存小幅去库，进口端损失逐步显现。
• PF：库存总量处于中性偏高水平，短纤库存上升。

未来展望

• PTA：短期价格仍受成本端支撑，未来需关注原油走势及聚酯负荷变化。
• MEG：供需结构将有所改善，价格将跟随油价波动。
• PF：价格将跟随成本端波动，刚需支撑仍存，但需警惕终端需求疲软带来的影响。

总结

本报告综合分析了聚酯产业链各环节的运行情况，指出当前成本支撑仍存，但供需两弱格局或将延续。未来需重点关注原油走势、装置检修计划及终端需求变化，以判断PTA、MEG和PF的价格走势及市场趋势。