20220117-美尔雅期货-钢矿周度报告_成材步入冬储模式_高炉电炉利润分化_21页_2mb

报告摘要

成材步入冬储模式，高炉电炉利润分化

核心内容概述

本报告分析了2022年1月17日当周钢材及铁矿石市场的运行情况，重点探讨了成材进入冬储节奏、钢材及铁矿石价格走势、供给与需求变化、库存动态、利润状况及基差波动等内容，为投资者提供了市场判断和操作建议。

钢材市场分析

主要观点

价格：成材进入冬储节奏，价格平稳波动收窄。
供给：唐山高炉复产迅速，卷螺产量同步上升。
库存：库存总量环比增长，冬储环节拉开帷幕。
需求：螺纹需求同比低位，热卷需求跌幅扩大。
利润：钢材生产利润下行，华东电炉持续亏损。
基差：基差同比处于高位，期现回归即将来临。

市场动态

上海螺纹钢现货价格小幅回落（4750-20），热卷现货价格上升（4940+10）。
全国钢厂持续复产，247家钢厂高炉开工率75.77%，环比增加1.56%，同比去年下降13.62%。
高炉炼铁产能利用率79.89%，环比增加2.01%，同比下降11.74%。
钢厂盈利率83.12%，环比下降0.00%，同比下降4.33%。
日均铁水产量213.69万吨，环比增加5.18万吨，同比下降30.17万吨。
螺纹钢社会库存现值370.03万吨（+26.05），企业库存180.10万吨（-6.48），总量550.13万吨（+19.57）。
热卷库存环比小幅下降，社库219.24（-1.21），厂库79.75（+0.30），总量298.99（-0.91）。
螺纹表需上升（264.01万吨-6.08万吨），热卷表需下降（297.86万吨-9.39万吨）。
现货市场成交下降，线螺采购环比震荡，全国主流贸易商建筑钢材成交量环比震荡（12.56万吨-2.22万吨）。
华东螺纹钢生产利润在亏损区间震荡（-140-145），唐山高炉利润持续大幅减少（107-110.30）。
螺纹、热卷基差持续走弱，螺纹05基差（202-195.31），热卷05基差（94-30），跨期价差收窄，其中螺纹1-5价差（31-63），热卷1-5价差（74-69）。

总结

上周市场完全进入冬储节奏，螺纹钢开始累库，热卷库存暂稳，现货成交量稳步下降。盘面上呈现成材价格反弹，现货暂稳、钢厂冬储价格明显提升的现象。由于目前政策面对基建政策托底态度模糊不清，地产、制造业等宏观因素没有较明显的改变。在目前远期价格回暖充分的情况下，成材持续上涨的空间有限。短期内维持区间震荡判断，建议等待年后地产基建政策明晰。

铁矿石市场分析

主要观点

价格：复产预期逐步反映，矿石向上动能不足。
供给：南半球进入夏季，暴雨影响巴西发运。
需求：高炉开工持续恢复，铁水产量连续增长。
库存：日均疏港维持高位，巴西库存环比下降。
海运：海运价格急速下跌，运力问题持续缓解。
价差：基差低位震荡，炉料间价差收窄。

市场动态

铁矿石期货主力合约收盘价震荡，总体小幅走强。铁矿指数五日均值为718.23元/吨，环比增长0.15%。
现货PB粉五日均值上升至830.60元/吨，环比增长0.53%。
外矿发运主要受巴西暴雨影响，环比大幅下降。澳洲和巴西总发货量环比降567.90万吨至1987.30万吨。
巴西发货量环比下降158.50万吨至470.10万吨，澳洲发货量环比下降409.40万吨至1517.20万吨。
澳洲至中国发货比例环比增2.71%至84.20%。
全国45个港口进口铁矿库存为15697.19万吨，环比增92.09万吨；日均疏港量312.17万吨，环比降5.47万吨。
分量方面，澳矿7383.82万吨，环比增156.24万吨；巴西矿5527.20万吨，环比降17.32万吨；贸易矿9302.00万吨，环比增116.2万吨；球团440.56万吨，环比增21.42万吨；精粉1103.90万吨，环比增16.5万吨；块矿2206.84万吨，环比降37.18万吨；粗粉11945.89万吨，环比增91.35万吨。
在港船舶数167条，环比增6条。
海运运价持续下行，巴西至青岛运价五日均值为21.22美元/吨，环比下降6.39%；二十日均值为22.92美元/吨，环比下降13.34%。西澳大利亚至青岛五日均值为8.85美元/吨，环比下降15.32%；二十日均值为9.94美元/吨，环比下降24.64%。
金布巴粉-铁矿指数基差五日均值为负11.18，环比有所收窄；二十日均值为负24.54。
螺矿比、焦矿比分化，其中焦矿比受焦炭走强影响回落，五日均值4.37环比降2.12%，二十日均值4.41环比降2.99%。螺矿比五日均值6.36环比增1.19%，二十日均值6.39环比增0.60%。

总结

2022年第二周，铁矿石整体供需格局重回紧张状态。一方面，外矿供应端受较大扰动，巴西主要铁矿产区米纳斯吉拉斯州受暴雨影响，矿山生产发运受阻，澳大利亚发运量同步下降。另一方面，国内钢厂产能迅速恢复，本周钢厂统计铁水产量增幅达5.18万吨/日，华东、东北地区钢厂生产明显复苏，钢厂积极补库，库存消费比提升明显。考虑到目前正处于南半球传统发运淡季，且钢厂复苏叠加节前备库，需求有一定保证。短期内矿石或将维持震荡偏强状态。