有色金属行业月度点评：新能源汽车销量好转，黄金短期震荡-20230328-财信证券-19页_1mb

报告摘要

有色金属行业月度点评总结

核心内容

2023年3月28日发布的有色金属行业月度点评指出，近期有色金属板块整体表现疲软，但新能源汽车销量及动力电池装机量出现显著回升，为行业带来积极影响。同时，贵金属板块受全球经济形势和市场情绪波动影响，短期内震荡，但中长期仍看好金价中枢上行趋势。

主要观点

行情回顾：
2023年2月27日至3月27日，有色金属板块下跌3.32%，表现落后于沪深300指数。板块内个股表现分化明显，部分个股涨幅显著，也有部分个股跌幅较大。
板块情况：
- 贵金属：美国CPI及核心CPI数据回落，但核心CPI仍保持韧性，全球通胀压力未完全释放。受欧美银行业风险影响，市场避险情绪推动贵金属价格上涨，但随后因美债利率上行而回落。中长期来看，金价仍有上行空间。
- 基本金属：LME铜、铅价格上涨，而铝、锌、镍、锡价格有所下跌。LME库存变化显示铜、锌、铅库存增加，铝、镍、锡库存减少。
- 新能源相关小金属：磷酸铁锂、碳酸锂、氢氧化锂价格大幅下降，三元材料价格也出现下跌，但钴盐价格小幅上扬，表明部分材料价格仍具支撑力。
行业动态：
- 政策支持：国家发改委等九部门联合发布指导意见，推动重点领域产品设备更新改造与回收利用，强调再生资源的循环利用，目标到2030年实现关键原材料供应的本地化和可持续性。
- 国际合作：格林美与SKOn、ECOPRO等签署备忘录，计划在韩国投资建设新一代超高镍多元前驱体工厂，推动全球新能源电池材料市场布局。
- 锂矿开发：华友钴业在津巴布韦的Arcadia锂矿项目已实现试生产，标志着公司在锂资源开发方面取得重要进展。
- 镍资源合作：华友钴业与淡水河谷印尼就HPAL项目完成股权交割，推动印尼镍资源合作开发。
- 公司动态：赤峰黄金推出第二期员工持股计划，旨在激励核心团队；银泰黄金控制权拟发生变更，与山东黄金进行股份转让。

关键信息

投资建议：
贵金属板块建议关注赤峰黄金、中金黄金、银泰黄金；新能源小金属板块建议关注华友钴业、中矿资源。整体维持行业同步大市评级。
风险提示：
- 美联储超预期加息
- 美元持续走强
- 新能源汽车销量不及预期
- 行业竞争加剧

数据摘要

公司名称	2021A EPS（元）	2022E EPS（元）	2023E EPS（元）	2021A PE（倍）	2022E PE（倍）	2023E PE（倍）	评级
赤峰黄金	0.35	0.56	0.98	56.15	35.14	20.11	买入
银泰黄金	0.46	0.40	0.53	28.22	31.95	24.39	买入
中金黄金	0.35	0.32	0.42	28.12	31.16	23.70	买入
华友钴业	2.44	3.18	4.62	23.74	18.22	12.54	买入
中矿资源	1.21	7.60	16.69	55.25	8.79	4.00	买入