20130614-广发证券-从碳纤维看新材料发展之殇_36页_2mb

广发中小盘新材料专题研究总结

核心内容

碳纤维作为我国重点支持发展的新材料之一，具有高强度、高模量、轻质、耐腐蚀等优异性能，广泛应用于航空航天、体育休闲、风电等工业领域。然而，我国碳纤维产业仍处于起步阶段，存在技术落后、产能规模小、产品品质低等问题。

主要观点

• 碳纤维性能卓越：碳纤维具有比强度高、比模量高、耐疲劳、热膨胀系数小等特性，是高性能增强基材，主要以PAN基为主。
• 生产格局高度集中：目前全球碳纤维生产主要由日本、美国、德国等少数国家企业主导，小丝束主要由东丽、东邦、三菱控制，大丝束则由美国卓尔泰克、德国西格里和日本东邦控制。
• 我国技术落后，行业尚在起步阶段：我国碳纤维企业面临原丝和碳化技术瓶颈，产品以低端为主，缺乏市场竞争力，且存在产能扩张盲目问题。
• 未来需求增长潜力大：航空航天、一般工业领域将成为碳纤维需求增长的主要驱动力，预计2015年我国碳纤维需求将达16000吨，年均增长约15.5%。
• 政策扶持力度加大：我国正加大对碳纤维行业的支持力度，目标是到2015年初步建立碳纤维及复合材料产业体系，2020年实现整体水平接近国际先进。

关键信息

一、碳纤维特性与应用

• 性能指标：碳纤维含碳量在90%以上，抗拉强度>3500 MPa，抗拉模量>230 GPa，密度1.76-1.94 g/cm³，断后延伸率0.6-1.2%。
• 应用领域：碳纤维广泛应用于航空航天、体育休闲、一般工业等领域，其中体育休闲占比最高（65%），航空航天仅占4%。
• 产品形式：包括长丝、布料、预浸料坯、短切纤维等，其中PAN基碳纤维占全球需求的90%以上。

二、生产格局与技术壁垒

• 技术垄断：PAN基碳纤维生产技术壁垒高，原丝、炭化等关键环节由日、美企业控制。
• 产能分布：全球PAN基碳纤维产能约9万吨，小丝束产能约6万吨，大丝束约3万吨。
• 成本结构：原丝制造成本约占总成本的51%，是影响盈利的关键环节。

三、我国碳纤维行业现状

• 产能与产量：2010年我国碳纤维原丝产能约12080吨/年，碳纤维产能7081吨/年。
• 产品结构：以低端产品为主，T300级碳纤维实现国产化，T700级尚未规模化生产。
• 自给率：2000年自给率仅为2.3%，2009年提升至16.1%，仍依赖进口。
• 行业瓶颈：原丝和碳化技术尚未突破，设备国产化水平低，成本高。

四、国外龙头企业发展情况

• 主要企业：东丽、帝人、卓尔泰克、西格里、赫氏等。
• 盈利能力：2012年毛利率相对稳定在25%左右，净利率恢复至10%左右。
• 收入与利润：东丽集团2012年营业收入15886.04亿日元，碳纤维业务收入699.1亿日元；帝人集团2012年营业收入7457.13亿日元，碳纤维业务收入1111.67亿日元，但毛利为负。

五、风险提示

• 技术薄弱：我国企业技术落后，低端产品产能扩张可能导致结构性过剩。
• 全球经济低迷：下游需求持续低预期，影响碳纤维市场。
• 技术封锁与价格高昂：限制了碳纤维的应用推广。
• 成本波动：原丝等成本波动较大，盈利预期较低。

相关研究与数据支持

• 图表与数据：文档包含大量图表和数据，涵盖全球与我国碳纤维产能、需求、毛利率、净利率等关键指标。
• 行业发展趋势：预计我国碳纤维在2015年需求将达16000吨，其中航空航天需求将由4%增至8%，一般工业需求由31%增至52%。

结论

碳纤维作为新材料领域的重要组成部分，具有广阔的应用前景和市场需求。然而，我国碳纤维产业仍面临技术瓶颈和产能扩张的问题，需加快核心技术研发和产业化进程，以提升市场竞争力。随着政策支持和市场需求增长，碳纤维行业有望迎来发展机遇。