20220705-中财期货-甲醇投资策略月报_供需延续弱势_甲醇震荡偏弱_7页_1mb

甲醇市场分析总结（2022年7月5日）

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：灵活操作

核心逻辑

2022年6月，甲醇市场震荡下行，主力合约累计下跌6.8%，至2636元/吨。6月上旬，由于原油和煤炭价格强势上涨，甲醇成本支撑较强，带动价格上涨。但随后原油价格回落，煤炭价格高位回调，成本支撑减弱，叠加基本面偏弱，价格持续下跌。进入7月后，国内检修装置增加，开工率下滑，进口量维持高位，港口库存压力持续，现货有排库需求，基差延续弱势。甲醇成本端仍有一定支撑，但整体基本面偏弱，预计7月甲醇价格维持震荡偏弱走势。

现货价格弱势下跌

• 港口现货：6月甲醇进口量维持高位，港口库容紧张，现货价格持续下跌。

  • 江苏太仓月均价2713元/吨，环比下跌0.9%
  • 山东南部月均价2672元/吨，环比上涨0.2%
  • 内蒙古地区月均价2333元/吨，环比下跌1.5%

• 海外现货：欧洲、美国和东南亚甲醇期价均下跌。

  • FOB鹿特丹收盘363欧元/吨
  • FOB美国收盘326.9美元/吨
  • CFR东南亚收盘372.5美元/吨
  • CFR中国主港收盘312.5美元/吨

检修装置重启，甲醇负荷回升

• 国内产能：2022年国内甲醇总产能为10110万吨，西北地区产能占5382万吨。
• 新增产能：2022年国内新增甲醇产能预计为424万吨/年。
• 开工负荷：
  • 截至6月28日，国内甲醇整体装置平均开工负荷为73.50%，较上月上涨1.69个百分点
  • 西北地区开工负荷为84.72%，较上月上涨1.88个百分点
  • 非一体化甲醇平均开工负荷为64.20%，较上月上涨3.37个百分点
• 库存情况：
  • 截至6月底，沿海地区（江苏、浙江、华南）甲醇库存108.39万吨，环比增加9.04万吨，增幅9.1%
  • 7月预计供需延续弱势，库存或继续累库

新增MTO装置投产，传统需求步入淡季

• 下游需求结构：

  • MTO/MTP：58%
  • 甲醇燃料：17%
  • MTBE和醋酸：各占6%
  • 甲醛：5%
  • 二甲醚：4%
  • DMF：1%
  • 其他：3%

• MTO装置：

  • 渤化60万吨/年MTO装置于6月12日顺利投产，短期内对需求支撑有限，后期有望形成明显提振
  • 6月MTO平均开工负荷为85.35%，较上月上涨0.38个百分点

• 传统需求：

  • 随着高温天气来临，传统下游需求进入淡季，整体需求增量有限
  • 下游加权开工率季节性走势显示，传统需求在7月将有所回落

进出口情况

• 进口：

  • 2022年5月进口1199.17千吨，累计总数量为4936.75千吨，进口均价374.98美元/吨
  • 进口量环比上涨5.04%，同比上涨10.23%

• 出口：

  • 2022年5月出口26.41千吨，累计总数量为79.89千吨，出口均价422.68美元/吨
  • 出口量环比上涨198.50%，同比下降33.26%

• 内外盘价差：

  • 甲醇内外盘价差持续走弱，反映国内价格承压

风险提示

1. 地缘政治：可能导致原油价格暴涨，进而影响甲醇成本
2. 装置异常：国内外甲醇装置意外停车可能影响供应
3. 宏观刺激：若宏观政策刺激力度加大，可能对市场情绪产生影响

重点关注

• 地缘政治：对原油价格及甲醇成本的影响
• 全球疫情发展：可能影响下游需求
• 宏观货币环境：对整体市场走势有较大影响

机构信息

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