> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素专题总结 ## 核心内容 本报告围绕2026年尿素市场走势，分析了国内保供政策与国际出口扰动之间的博弈，重点探讨了印度招标带来的内外价差扩大、出口配额政策限制及国内供应宽松对尿素价格的影响。 ## 主要观点 ### 一、尿素近期走势 - 自3月以来，美伊冲突导致中东尿素供应紧张，国际市场尿素价格大幅上涨。 - 中东颗粒尿素离岸价从不足500美元/吨涨至约850美元/吨，涨幅超75%。 - 国内尿素价格相对独立，仅上涨约3%，主要得益于以煤制为主的生产模式和严格的保供稳价政策。 ### 二、出口传言扰动：内外价差持续扩大 - **印度招标成为导火索**：4月15日，印度IPL尿素进口招标结果公布，东、西海岸最低到岸价分别高达959美元/吨和935美元/吨，较上一轮招标价格暴涨80%以上。 - **内外价差创历史新高**：国内尿素出厂价约1800元/吨，印度招标价格折合人民币约6480元/吨，价差达3000元/吨以上。 - **出口套利空间巨大**：尽管出口政策严格，但潜在利润空间刺激市场对政策松动的预期，推动尿素期货价格大幅上涨，主力合约一度触及2082元/吨。 ### 三、保供政策约束：短期上方空间受限 - **出口配额未发放**：2026年尿素出口配额为330万吨，占产量不足5%，且尚未发放。国家强调春耕保障，出口政策保持严格。 - **政策与市场情绪叠加**：尽管市场出现出口放开的传闻，但权威渠道已辟谣，明确表示年内不会发放出口配额。 - **国内供应高位运行**：尿素日产量持续维持在22万吨以上，开工率超93%，全年新增产能约507万吨，预计产量同比增长6.3%。 ### 四、总结与展望 - **短期走势**：国内尿素市场处于供需宽松状态，现货价格预计维持在1820-1870元/吨区间震荡。 - **中长期趋势**：随着农业需求走弱、复合肥开工下滑，尿素价格中枢将面临下行压力，现货或逐步向政策指导价下沿靠拢。 - **风险提示**：地缘局势和出口政策变化是影响尿素价格的关键风险因素。 ## 关键信息 - **印度招标**：东、西海岸最低到岸价分别为959美元/吨和935美元/吨，较上一轮暴涨80%以上。 - **出口配额**：2026年尿素出口配额为330万吨，占产量不足5%，且尚未发放。 - **国内供应**：尿素日产量持续维持在22万吨以上，开工率超93%，全年新增产能约507万吨。 - **价差影响**：国内外价差高达3000元/吨以上，成为尿素期货市场上涨的直接驱动因素。 - **政策导向**：国家坚持“国内供应优先”，保供稳价政策短期内不会放松。 ## 结构清晰点 - **图表支持**：报告附有8张图表，涵盖尿素合约走势、印度招标价格、国内FOB价格、出口量、企业库存、开工率等关键指标。 - **市场情绪与政策影响**：出口传闻引发市场炒作，但政策限制与高供应压制了价格上行空间。 - **供需分析**：国内供应充足，库存处于低位，但需求进入淡季，去库动能减弱，库存压力逐步显现。 ## 结论 尿素市场在2026年面临国内外价差扩大与国内保供政策双重影响。短期内，出口限制和高供应压制价格上行，中长期则需关注需求变化和政策动向，整体趋势偏向基本面宽松。