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专题报告总结：A股2013年8月份投资策略

核心内容概述

本报告分析了2013年8月份A股市场的走势及投资策略，指出市场在短期将出现小幅反弹，但中期仍需保持谨慎。主要原因是稳增长政策可能引发通胀风险，以及美联储QE退出对全球资本流动和资产价格带来的不确定性。同时，企业盈利压力短期难以缓解，市场风险偏好有所回升，但需警惕未来可能的调整。

主要观点

1. 8月份市场将出现小幅反弹

• 稳增长政策出台：中央明确表态稳定经济增长，国务院常务会议推出城市基础设施建设等六项措施，市场信心有所恢复。
• 经济阶段性企稳：部分周期性行业价格回升，如钢铁、水泥、煤炭等，显示经济暂时企稳。
• 流动性改善：央行采取“锁长放短”方式，维持资金利率稳定，缓解流动性紧张。
• 风险偏好回升：市场对经济的悲观情绪有所缓解，风险溢价出现小幅度回落。

2. 中期仍需谨慎

• 通胀风险加剧：稳增长措施可能推动CPI上升，一旦触及上限，将引发新一轮货币收缩和经济下滑。
• QE退出影响：美联储QE退出是必然事件，且概率较大，将对资本流动、资产价格及债务风险产生冲击。
• 企业盈利压力：销售收入、毛利率、费用率等关键指标短期难以改善，盈利下滑趋势将持续。

关键信息

稳增长措施

• 城市基础设施建设：包括地下管网、污水处理、燃气供热改造、公共交通、电网智能化、生态环境建设等。
• 房地产再融资：房地产公司再融资政策有望有条件放开，对地产产业链带来利好。

流动性管理

• 央票续发行：保持中期货币供应稳定。
• 逆回购重启：维持银行间资金利率稳定在3.5%–4.0%之间。

市场风险偏好

• 风险溢价回落：显示市场情绪有所改善，但整体仍偏谨慎。

投资策略建议

• 推荐配置：医药、大众消费品、有业绩支撑的成长股；汽车、家电、电力设备、铁路设备、环保、交运设备、计算机、通信、传媒、LED、安防等。
• 低配行业：银行、保险、有色、化工、钢铁、建材、轻工、纺织服装、交通运输、餐饮旅游、商业零售等。

行业配置建议

结论

8月份A股市场将出现小幅反弹，但中期仍需保持谨慎。投资者应关注稳增长政策带来的短期机会，同时警惕通胀风险和QE退出带来的长期不确定性。配置上，建议优先选择业绩稳定、估值合理、受益于政策导向的行业和个股，避免参与强周期性行业的反弹。