2021-08-25-深交所创业板-西藏多瑞医药股份有限公司_招股说明书（注册稿）_531页_7mb

报告摘要

西藏多瑞医药股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市总结

核心内容概述

西藏多瑞医药股份有限公司拟首次公开发行股票并在深圳证券交易所创业板上市。本次发行的股票类型为人民币普通股（A股），发行股数不超过2,000万股，占发行后总股本比例不低于25%。公司目前主要经营化学药品制剂及其原料药的研发、生产和销售业务，核心产品为醋酸钠林格注射液，该产品为国内首仿，且在围手术期和急抢救用药领域具有较高的市场占有率。

主要观点与关键信息

一、发行概况

发行股票类型：人民币普通股（A股）
发行股数：不超过2,000万股
占发行后总股本比例：不低于25%
发行后总股本：不超过8,000万股
发行方式：网下询价配售与网上市值申购定价发行相结合，或证监会、深交所认可的其他方式
发行对象：符合资格的询价对象及监管部门认可的合格投资者
承销方式：余额包销
发行费用由公司全部承担

二、公司主营业务与产品结构

公司主营：化学药品制剂及原料药的研发、生产和销售
核心产品：醋酸钠林格注射液（维力能®），占公司主营业务收入比重分别为99.85%、99.91%和93.57%
其他产品：复方电解质注射液、复方甘露醇注射液等
产品结构单一：核心产品收入占比超过90%，存在产品结构单一风险

三、风险提示

1. 医药行业政策风险

地方医保目录逐步清理，公司产品可能被调出医保目录，成为自费药
药品集中采购政策（如带量采购）可能对产品价格和市场份额造成不利影响
医药行业政策变革（如一致性评价、质量提升）增加了经营环境的不确定性

2. 市场竞争风险

醋酸钠林格注射液市场竞争激烈，主要竞争对手包括科伦药业、石家庄四药等
公司市场占有率从2018年的99.11%下降至2020年的90.38%
地方带量采购可能导致公司市场份额下滑，影响公司业绩

3. 新产品研发及推广风险

公司正在围绕血浆代用品、急抢救用药、儿童用药、精神类用药等领域开发新产品
药品研发周期长、资金投入大、不确定性高，存在研发失败及上市后销售不达预期的风险
主要在研产品包括碳酸氢钠林格注射液、碳酸氢钠注射液、羟乙基淀粉130/0.4醋酸钠林格注射液等

4. 业务推广合规性风险

公司业务推广费用占营业收入比重较高（60%以上）
存在推广服务商或个别销售员工存在不正当商业行为的可能性
可能影响公司品牌形象，甚至导致公司被监管部门列入不良记录

5. 财务与政策风险

公司享受一定的税收优惠和政府补助，若政策变化，将对经营业绩造成不利影响
2021年1-6月净利润同比下降21.44%，主要由于政府补助减少
2021年1-9月净利润预计下降22.55%至9.36%，但扣除非经常性损益后净利润预计增长9.32%至31.18%

6. 风险叠加影响

产品结构单一、医保目录调整、带量采购等因素可能对经营业绩产生不利影响
上述因素叠加可能进一步加剧公司业绩下滑风险

四、公司技术平台与研发创新

公司构建了三大核心技术平台：晶胶体输液技术平台、手性药物技术平台、口服缓控释制剂技术平台
在晶胶体输液技术平台方面，公司已研发醋酸钠林格注射液（500ml、250ml）、复方电解质注射液等产品
在手性药物技术平台方面，公司研发了米库氯铵、卡前列素氨丁三醇等产品，已申请多项专利
在口服缓控释制剂技术平台方面，公司开发了盐酸文拉法辛缓释胶囊、双氯芬酸钠缓释片等产品

五、公司财务数据与业绩表现

2020年12月31日，公司资产总额为37,100.61万元，负债总额为13,028.24万元
归属于母公司股东所有者权益为24,236.10万元，资产负债率为32.40%
2020年营业收入为49,016.47万元，净利润为8,961.41万元，归属于母公司股东净利润为9,198.86万元
研发投入占营业收入比例为4.76%

六、募集资金用途

募集资金将用于以下项目：
- 年产1600万袋醋酸钠林格注射液（三期）项目
- 西藏总部及研发中心建设项目
- 新产品开发项目
- 学术推广及营销网络扩建项目
- 补充流动资金

总结

西藏多瑞医药股份有限公司是一家专注于化学药品制剂及其原料药研发、生产和销售的医药企业，其核心产品醋酸钠林格注射液占公司收入比重较高，是公司盈利的主要来源。公司通过构建晶胶体输液、手性药物、口服缓控释制剂三大技术平台，实现了产品和技术的创新。然而，由于产品结构单一，以及面临地方医保目录调整、带量采购等政策风险，公司经营业绩可能受到较大影响。此外，市场竞争加剧、新产品研发及推广、业务推广合规性、政府补助及税收政策变化等因素，均可能对公司未来业绩带来挑战。因此，投资者应充分关注上述风险，并审慎作出投资决策。

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