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沥青期货早报总结（2026年6月17日）

核心内容概览

本报告主要分析了2026年6月17日沥青期货行情及基本面情况，包括供给、需求、成本、库存、基差、价差、主力持仓等关键指标，为投资者提供市场趋势参考。

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一、基本面分析

1. 供给端

• 2026年5月国内沥青总排产量：127.9万吨，环比减少24.8万吨（降幅16.2%），同比下降122.4万吨（降幅48.9%）。
• 本周国内石油沥青样本产能利用率：12.1644%，环比下降1.38个百分点。
• 样本企业出货量：10.75万吨，环比减少17.56%。
• 样本企业产量：20.3万吨，环比减少10.17%。
• 预计周度检修量：185.7万吨，环比增加3.57%。
• 总体来看，炼厂减产，供给压力有所降低，预计下周供给压力将进一步减少。

2. 需求端

• 重交沥青开工率：11.9%，环比下降0.11个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：7.9%，环比下降0.05个百分点，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：9.3865%，环比上升1.19个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：23.5%，环比上升2.50个百分点，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：33.5%，环比上升0.50个百分点，低于历史平均水平。
• 总体需求：整体需求仍处于低迷状态，复苏乏力。

3. 成本端

• 日度加工沥青利润：128.01元/吨，环比减少354.04%。
• 周度山东地炼延迟焦化利润：143.9714元/吨，环比减少69.77%。
• 沥青与延迟焦化利润差：减少，表明成本支撑减弱。
• 原油走强：短期内支撑沥青成本，但加工利润下降可能影响整体成本支撑力度。

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二、库存情况

• 社会库存：91.8万吨，环比减少6.52%。
• 厂内库存：76.8万吨，环比减少4.60%。
• 港口稀释沥青库存：16万吨，环比持平。
• 总体趋势：库存持续去库，表明市场供应压力下降，需求端疲软。

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三、基差走势

• 06月16日山东现货价：4500元/吨，09合约基差：389元/吨，现货升水期货。

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四、盘面分析

• MA20：向下，09合约期价收于MA20下方，显示短期趋势偏弱。
• 沥青2609合约：预计在4046-4176元/吨区间震荡，整体偏多。

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五、主力持仓

• 主力持仓净多，但多减，显示市场多头力量减弱。

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六、主要逻辑与预期

1. 主要逻辑

• 供应端：炼厂减产，供给压力降低。
• 需求端：整体需求低于历史平均水平，复苏乏力。
• 成本端：原油走强，支撑成本，但加工利润下降削弱成本支撑。
• 库存：持续去库，显示市场消化能力较强。

2. 预期

• 沥青2609合约：预计在4046-4176元/吨区间震荡。
• 市场趋势：整体偏多，但需关注原油价格走势及沥青焦化利润变化。

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七、利多与利空因素

1. 利多因素

• 原油成本相对高位，对沥青价格形成支撑。
• 库存持续去库，市场供应压力下降。

2. 利空因素

• 高价货源需求不足，市场承压。
• 欧美经济衰退预期加强，可能抑制需求增长。

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八、价差分析

1. 主力合约价差走势

• 沥青1-6、6-12合约价差：整体呈下降趋势，显示市场对远期合约的预期偏弱。

2. 沥青与原油比价走势

• 沥青与原油比价：整体处于7.5左右，表明沥青价格与原油价格同步波动。
• 沥青与燃料油比价：整体处于1.3左右，比价关系稳定。

3. 原油裂解价差走势

• 原油裂解价差：整体呈下降趋势，可能反映炼厂利润下降。

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九、市场展望

• 短期走势：沥青价格在成本支撑下可能震荡偏多。
• 主要风险点：原油价格走势变化、沥青焦化利润差波动。
• 建议关注：库存变化、需求恢复情况、原油价格走势。

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十、关键数据汇总

指标	现值	前值	涨跌	涨跌幅
社会库存	91.8	98.2	-6.4	-6.52%
厂内库存	76.8	80.5	-3.7	-4.60%
样本企业产量	20.3	22.6	-2.30	-10.18%
样本企业出货量	10.75	13.04	-2.29	-17.56%
09合约基差	389	354	35	9.89%
日度加工沥青利润	128.01	-50.39	178.40	-354.04%
周度延迟焦化沥青利润	143.9714	476.2757	-332.30	-69.77%
09合约期价	4111	4196	-85	-2.03%

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十一、总结

• 供给端：炼厂减产，供给压力下降。
• 需求端：整体需求低迷，复苏不及预期。
• 成本端：原油走强支撑成本，但加工利润下降削弱支撑。
• 库存：持续去库，显示市场消化能力较强。
• 基差：现货升水期货，显示市场预期偏强。
• 价差：沥青与原油比价稳定，但主力合约价差显示远期预期偏弱。
• 趋势：沥青价格预计震荡偏多，但需关注原油价格波动及沥青焦化利润变化。

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风险提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。