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期货市场与镍行业分析总结

一、核心内容概述

本报告主要分析了镍期货市场、现货市场、上游供应、产业情况及行业消息对镍市场的影响。整体来看，镍市场在宏观政策、供需基本面和技术面等多重因素作用下呈现震荡偏弱走势，短期内关注支撑位11.2元/吨。

二、主要观点与关键信息

1. 期货市场表现

• 沪镍主力合约收盘价：最新为112,290元/吨，环比下跌2,400元/吨。
• LME3个月镍价格：最新为14,295美元/吨，环比下跌325美元/吨。
• 沪镍01-02月合约价差：最新为-160元/吨，环比上涨50元/吨。
• 沪镍主力合约持仓量：最新为105,568手，环比增加358手。
• 沪镍前20名净买单量：最新为-23,084手，环比减少1,432手。
• 沪镍仓单数量：最新为38,693吨，环比增加821吨。
• NI主力合约基差：最新为2,460元/吨，环比下跌200元/吨。
• LME镍升贴水：最新为-190.25美元/吨，环比下跌3.8美元/吨。

结论：期货市场整体偏弱，空头氛围浓厚，沪镍持仓增加但价格下跌，显示市场情绪偏谨慎。

2. 现货市场情况

• SMM1#镍现货价：最新为114,750元/吨，环比下跌2,600元/吨。
• 上海电解镍CIF价：最新为85美元/吨，环比持平。
• 上海电解镍保税库价：最新为85美元/吨，环比持平。
• 电池级硫酸镍均价：最新为27,550元/吨，环比持平。
• 现货均价（1#镍板）：最新为114,850元/吨，环比下跌2,400元/吨。

结论：现货市场价格承压，但市场仍以按需采购为主，现货升水有所上涨，显示供需关系略显紧张。

3. 上游情况

• 镍矿进口量：最新为468.28万吨，环比减少143.17万吨。
• 镍矿港口库存：最新为1,455.87万吨，环比减少13.84万吨。
• 镍矿进口均价：最新为57.33美元/吨，环比上涨0.61美元/吨。
• 印尼红土镍矿含税价：最新为41.71美元/湿吨，环比持平。

结论：镍矿进口量回落，但库存下降有限，印尼红土镍矿价格稳定，整体供应端压力有所缓解。

4. 产业情况

• 电解镍产量：最新为29,430吨，环比增加1,120吨。
• 镍铁产量合计：最新为2.29万吨，环比增加0.12万吨。
• 精炼镍及合金进口量：最新为9,939.65吨，环比大幅减少18,631.22吨。
• 镍铁进口量：最新为90.51万吨，环比减少18.02万吨。

结论：电解镍产量维持高位，镍铁产量稳定，但精炼镍及合金进口量大幅下降，显示国内对镍原料的需求有所减少。

5. 下游情况

• 300系不锈钢产量：最新为180万吨，环比增加3.73万吨。
• 300系不锈钢库存：最新为58.77万吨，环比增加0.24万吨。

结论：不锈钢产量维持高位，库存小幅增长，显示下游需求稳定但未明显扩张。

三、行业消息分析

1. 中国11月经济数据：

   • 工业增加值同比增长4.8%，服务业生产指数增长4.2%，消费增长1.3%。
   • 固定资产投资同比下降2.6%，制造业投资增长1.9%，房地产投资大幅下降。
   • 城镇调查失业率保持在5.1%。

2. 政策导向：

   • 《求是》杂志发表文章，强调扩大内需是战略之举，推动消费和投资成为经济增长主动力。

3. 美联储政策动态：

   • 威廉姆斯表示，货币政策已为2026年做好准备，预计失业率将降至4.5%。
   • 理念重申，认为“潜在”通胀已接近目标，政策立场可能转向中性。

结论：宏观政策面偏向支持内需，美联储政策趋于宽松，对镍市场形成一定支撑，但需关注通胀与失业率变化。

四、技术面与市场观点

• 技术面：持仓增加价格下跌，空头氛围偏重，价格运行于区间下沿。
• 市场观点：预计短线沪镍偏弱调整，关注11.2元/吨支撑位。

五、重点关注

• 今日暂无消息，市场观望情绪浓厚。

六、风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 数据来源第三方，观点仅供参考，不构成投资建议。

研究员：陈思嘉
期货从业资格证：F03118799
期货投资咨询从业证书号：Z0022803