20230615-粤开证券-_粤开宏观_5月经济进一步放缓_稳增长迫在眉睫_16页_1mb

粤开宏观报告总结

主要内容：
2023年5月，中国经济恢复速度进一步放缓，经济、金融和物价数据全面回落。分析师指出，当前核心矛盾是宏观总需求不足和微观市场主体信心不振。经济放缓表现为社零消费低迷、民间投资负增长、房地产持续低迷、外需下滑和就业压力加大。

问题分析：

• 居民资产负债表受损，耐用品消费持续低迷，影响消费能力。
• 民间投资增速远低于固定资产投资，政府和国企投资成为主要支撑。
• 房地产销售和投资降幅扩大，待售面积创近年新高，保交楼政策仍需执行。
• 外需减弱，出口增速大幅下滑，全球经济衰退风险上升，如美国和欧元区制造业PMI持续收缩。
• 青年失业率居高不下，企业利润负增长，PPI连续负增长，工业企业经营压力加剧。

稳增长建议：
分析师提出五大宏观举措：一是进一步降息降准，降低融资成本；二是下调存量房贷利率，减轻居民还贷压力；三是优化房地产调控，支持刚性和改善性购房需求；四是发行长期建设国债，提前启动重大项目并补贴中低收入群体；五是发放消费券，中央和地方分担，提振居民消费。同时强调提振信心的重要性，包括保持政策连续性、完善制度和落实法治。

风险提示：外需回落可能导致经济增长不确定性升高，稳增长政策效果需评估。