20180121-川财证券-房地产周报_12月销售数据大幅改善_关注龙头地产股_10页_1mb

12月销售数据大幅改善关注龙头地产股总结

核心内容

2018年12月房地产市场出现显著回暖，商品房销售面积达到22840万平方米，同比增长6.1%，创历史新高。销售改善不仅源于低基数效应，更得益于年末房企集中推盘以及部分二线城市通过人才落户政策带动需求增长。房地产板块整体表现优于市场，本周上涨3.00%，涨幅位列行业第三。

主要观点

• 销售回暖：12月销售面积同比大幅增长，显示市场复苏迹象，基本面较好。
• 政策宽松：需求端调控政策出现宽松，部分二线城市通过人才政策促进人口流入，推动销量增长。
• 资金涌入：地产股在2017年处于“三低”状态，预期改善后资金涌入，放大了板块波动。
• 龙头受益：一、二线城市销量回暖对扎根一线城市的行业龙头（如万科A、金地集团、保利地产）形成显著带动作用。

关键信息

• 市场表现：

  • 上证综指本周上涨1.72%，收于3487.86点。
  • 房地产板块上涨3.00%，涨幅排名第三。
  • 周涨幅前三位为泰禾集团（24.48%）、云南城投（14.94%）、荣盛发展（11.95%）。
  • 周跌幅前三位为万通地产（-13.25%）、凤凰股份（-11.53%）、中洲控股（-9.33%）。

• 30大中城市成交情况：

  • 本周商品房成交面积为236.16万平方米，环比减少41.21万平方米。
  • 一线城市成交面积34.46万平方米，环比减少3.44万平方米。
  • 二线城市成交面积147.28万平方米，环比减少34.75万平方米。
  • 三线城市成交面积54.43万平方米，环比减少3.01万平方米。

• 二手房成交情况：

  • 北京、深圳、杭州、南京等城市二手房成交活跃，部分城市成交量环比增长。

• 行业动态：

  • 国土资源部提出探索农村宅基地“三权分置”，强调保障农户资格权，但禁止城里人购买宅基地或建别墅大院等。
  • 部分城市房贷政策收紧，放款周期延长，利率上浮，对房地产市场形成一定压力。

• 公司动态：

  • 保利地产：2017年净利润同比增长26.27%，业绩表现亮眼。
  • 中粮地产：成功竞得北京一地块，总价33.65亿元，权益占比51%。
  • 招商蛇口：2017年净利润同比增长27.48%，经营状况良好。
  • 珠江实业：拟投资广东亿华，通过股权+债权方式筹集资金。
  • 粤宏远A：2017年盈利预计同比下降69.57%至84.78%，业绩承压。

风险提示

• 经济形势：国内外宏观经济变化可能影响房地产行业整体表现，若经济走弱，需求端恶化可能导致业绩下滑。
• 房贷政策：若房贷政策进一步收紧，购房热情可能受挫，对部分房企业绩形成压力。

估值情况

• 房地产板块市盈率（PE，TTM）为18.4倍，排在28个行业中倒数第四位，估值明显提升。

投资评级

• 证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：基于6个月内行业相对市场基准指数的收益，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

• 本报告仅供川财证券有限责任公司客户使用，未经授权不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资者应结合自身情况独立判断，不构成投资建议。
• 报告版权归属川财证券，未经许可不得擅自使用或转载。

总结

2018年12月房地产市场表现强劲，销售面积大幅增长，显示行业基本面稳健。政策宽松及二线城市人口导入成为销售回暖的重要因素。地产股整体上涨，其中泰禾集团、云南城投、荣盛发展等个股涨幅显著，而万通地产、凤凰股份、中洲控股等则出现较大跌幅。行业龙头房企受益于二线城市销售回暖，值得关注。同时，需警惕宏观经济疲软和房贷政策收紧对行业带来的潜在风险。