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富士达（920640.BJ）2026年4月5日投资报告总结

核心内容

富士达（920640.BJ）于2026年4月5日发布投资报告，维持“增持”投资评级。报告指出，公司2025年业绩表现良好，营业收入和归母净利润分别同比增长16%和52%，显示出强劲的增长势头。公司未来三年（2026-2028）的归母净利润预计分别为1.00亿元、1.21亿元和1.46亿元，对应PE分别为62倍、51倍和42倍，表明市场对公司未来增长潜力持乐观态度。

主要观点

1. 业绩表现

• 2025年业绩：公司实现营业收入8.81亿元，同比增长16%；归母净利润7773万元，同比增长52%；扣非归母净利润7512万元，同比增长53%。
• 毛利率与净利率：毛利率为33.43%，净利率为9.99%，均保持稳定。
• 现金分红：公司拟每10股派发1.5元现金红利，预计共派发现金红利2816万元。

2. 业务增长

• 射频同轴电缆组件：营收同比增长53%，成为公司增长的主要驱动力。
• 射频同轴连接器：营收同比下降11%，但公司通过多领域业务协同实现整体收入增长。
• 区域市场：境内市场营收同比增长16%，境外市场营收同比下降11%，主要受国际市场阶段性需求减少影响。

3. 发展策略

• 核心定位：聚焦高端领域，围绕头部客户，深耕射频连接器及组件、高性能线缆、先进陶瓷、射频链路四大板块。
• 发展思路：实施“守、外、快、深、广、享”六字策略，巩固传统市场，拓展新兴领域，如低空经济、智能网联等。
• 前瞻布局：公司积极布局天线、射频测试模块、先进陶瓷、波导关节及新一代量子计算射频组件等前沿产品，构建“研发一小批量制造”能力闭环。

4. 行业前景

• 市场需求增长：受益于5G-A、人工智能、商业卫星发射和工业自动化等趋势，射频同轴连接器需求显著增长。
• 市场预测：Global Growth Insight数据显示，2025年全球射频同轴连接器市场约为51.8亿美元，预计2026年将增长至54.2亿美元。
• 技术趋势：未来高频化、微型化、智能化、模块化和高耐用性将成为竞争核心，应用拓展和国产化替代是关键战略。

关键信息

盈利预测与估值

主要财务比率

风险提示

• 市场竞争加剧：行业竞争可能影响公司盈利能力。
• 海外需求下滑：国际市场阶段性需求减少可能影响境外业务。
• 技术研发及产品开发：新技术和产品的开发存在不确定性。

投资建议

公司凭借在射频同轴连接器等核心业务的稳步增长，以及在量子科技、AI算力、半导体设备等前沿领域的布局，有望在未来几年持续受益。结合盈利预测和估值倍数，公司具备一定的投资价值，维持“增持”评级。

附注

本报告为华源证券研究所发布，内容基于公司公告及合法合规信息，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立评估信息并结合自身情况做出决策。