20250511-华泰期货-周报_南美大豆供应施压_豆粕价格偏弱震荡_10页_2mb

2025年5月11日期货市场周报核心总结：

一、粕类市场

1. 期货价格：豆粕2509合约收于2899元/吨（环比跌0.72%），菜粕2509合约收于2551元/吨（环比涨0.59%）。
2. 现货价格：天津豆粕价3300元/吨（涨0），江苏3100元/吨（跌220），广东3100元/吨（跌280），福建菜粕2490元/吨（涨10）。
3. 供应端：巴西2024/25年度大豆收割进度达97.7%（周增2.9%），阿根廷优良率38%（周降3%）。国内油厂第18周大豆压榨量1523万吨（超预估537万吨），库存47464万吨（周增1516万吨，同比增5563万吨）。
4. 需求端：豆粕周度成交4808万吨（环比增2569万吨），提货量2884万吨（环比减4968万吨）。国内饲料企业豆粕库存天数504天（较4月25日增0.69天）。
5. 市场分析：巴西新季大豆到港压力显现，进口成本支撑减弱，未来豆粕价格承压。需关注巴西到港量、美豆供需报告及关税政策变化。

二、玉米市场

1. 期货价格：玉米2507合约收2375元/吨（跌0.08%），淀粉2507合约收2738元/吨（跌0.36%）。
2. 现货价格：鲅鱼圈港玉米价2293元/吨（涨36），吉林淀粉价2650元/吨（持平）。
3. 供应端：3月玉米进口8万吨（同比减95.1%）。北方四港库存4259万吨（周减126万吨），广东港内贸玉米库存1503万吨（周减134万吨）。
4. 需求端：126家深加工企业玉米消耗量10979万吨（周减133万吨），饲料企业小麦替代比例上升，下游提货放缓。
5. 淀粉市场：周度产量3255万吨（周增168万吨），开机率62.91%（周升3.25%）。吉林淀粉对冲利润-112元/吨（周增19），黑龙江利润-278元/吨（周降73）。

三、重点观察

1. 巴西大豆到港量将持续超千万吨，国内供应有望宽松。
2. 美豆种植进度超预期，USDA5月供需报告将影响市场。
3. 玉米进口量收缩，但港口库存仍处高位。
4. 淀粉企业利润承压，需关注新季小麦上市节奏及政策变化。

四、策略建议

1. 精确数据：豆粕库存周增0.73万吨（增幅9.76%），同比减少443万吨（降幅84.36%）。
2. 风险提示：谨慎偏空策略，重点关注巴西大豆到港、美豆产量预估及关税政策调整。玉米市场或面临阶段性供应紧张，但长期库存压力仍存。