电气设备行业专题研究：锂电行业24H1探底确认，静待回升-240924-东方财富证券-23页_893kb

锂电行业2024上半年专题研究总结

行业概况

• 2024上半年国内锂电行业储能保持高增，新型储能投运装机规模同比增长71%。电池行业销量增速放缓，但电动汽车出口延续高增长，7月零售渗透率首次超50%。
• 全球市场动力电池装车量同比增长22%，宁德时代占据37.8%份额，中国新能源车7月销量同比增20%，但欧美市场增速显著趋缓。

半年报数据

• 营收与利润：全年营收4，910亿元（-12.4%），净利润339亿元（-149%）。宁德时代净利润占行业67%，但整体净利率略有下降。
• 利润结构：电池、设备等板块毛利率提升，但隔膜、电解液等因竞争加剧毛利率下滑，政府补助占比增至18.7%，行业盈利能力承压。
• 财务状况：存货周转加速，应收账款周转天数上升，显示议价能力减弱。在建工程和资金流动性分化明显。

市场走势

• CS新能车指数跑输沪深300约18个百分点，电池环节全年收益为正，但设备业表现疲软。

配置建议

• 电池领域：宁德时代、亿纬锂能、中创新航、欣旺达。
• 材料领域：成本领先企业（尚太科技、湖南裕能、科达利）、出海能力企业（容百科技、龙蟠科技）。
• 新技术领域：复合集流体（宝明科技、东威科技）、硅碳负极（天奈科技、璞泰来）、46大圆柱（东方电热、中瑞股份）。

风险提示

• 政策变动、新技术推进不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、地缘政治风险。

投资策略

• 行业需关注价格企稳信号，重点跟踪具备成本优势和出海能力的企业。建议关注结构性机会，避免行业系统性风险。