2021年三季报总结：收入大幅增长，网信业务高歌猛进
核心内容
太极股份于2021年11月1日发布2021年三季报，数据显示公司2021年前三季度实现营业收入70.03亿元，同比增长48.22%，归母净利润0.86亿元，同比增长10.24%。收入增速略超市场预期，显示出公司在数字化转型和网信业务方面的强劲表现。
主要观点
- 营收增长显著：公司前三季度营收增长48.22%，其中第三季度营收达33.18亿元，同比增长92.10%，主要受益于订单交付的提速和基数效应。
- 净利润稳步提升：第三季度归母净利润0.579亿元，同比增长3.28%；扣非归母净利润0.548亿元，同比增长2.50%。
- 产品化与云化战略：太极股份致力于打造核心产品产业化和产业互联网双引擎，强化数据库、管理软件及行业应用产品，推动从项目经济向平台经济转型。
- 人大金仓市场领先：人大金仓在党政信创数据库领域市场占有率超过50%，排名第一，成为太极股份的重要资产。
- 千亿市值目标：中国电科赋予太极股份更高战略定位，将其作为网信事业核心平台，提出“千亿市值”目标，预计通过外延并购和资产注入实现。
- 财务预测与估值：公司2021-2023年净利润预测分别为4.11/4.58/5.07亿元，对应EPS分别为0.71/0.79/0.87元，当前PE为39/35/32倍，维持“买入”评级。
关键信息
财务数据概览
| 指标 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 营业收入（百万元） |
8,533 |
10,146 |
11,640 |
13,287 |
| 同比增长率(%) |
20.8% |
18.9% |
14.7% |
14.1% |
| 归母净利润（百万元） |
369 |
411 |
458 |
507 |
| 同比增长率(%) |
9.9% |
11.5% |
11.4% |
10.8% |
| 每股收益(元) |
0.64 |
0.71 |
0.79 |
0.87 |
| P/E(倍) |
43.53 |
39.24 |
35.27 |
32.02 |
资产负债表概览
| 项目 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 流动资产（百万元） |
10,551 |
12,425 |
13,285 |
15,239 |
| 非流动资产（百万元） |
2,965 |
3,177 |
3,363 |
3,544 |
| 资产总计（百万元） |
13,516 |
15,602 |
16,647 |
18,782 |
| 流动负债（百万元） |
8,326 |
9,914 |
10,571 |
12,362 |
| 非流动负债（百万元） |
1,417 |
1,615 |
1,670 |
1,631 |
| 负债合计（百万元） |
9,744 |
11,529 |
12,242 |
13,994 |
| 归属母公司股东权益（百万元） |
3,516 |
3,816 |
4,147 |
4,526 |
利润表概览
| 项目 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 营业收入（百万元） |
8,533 |
10,146 |
11,640 |
13,287 |
| 营业成本（百万元） |
6,596 |
8,085 |
9,381 |
10,831 |
| 营业利润（百万元） |
394 |
448 |
501 |
551 |
| 归属母公司净利润（百万元） |
369 |
411 |
458 |
507 |
| EBIT（百万元） |
419 |
423 |
470 |
513 |
| EBITDA（百万元） |
604 |
599 |
669 |
735 |
现金流量表概览
| 项目 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 经营活动现金流（百万元） |
1,084 |
608 |
328 |
1,014 |
| 投资活动现金流（百万元） |
-210 |
-389 |
-386 |
-405 |
| 筹资活动现金流（百万元） |
-313 |
448 |
19 |
-72 |
| 现金净增加额（百万元） |
561 |
666 |
-39 |
537 |
财务指标
| 指标 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 每股净资产(元) |
5.75 |
6.27 |
6.84 |
7.49 |
| ROIC(%) |
18.6% |
17.0% |
15.7% |
18.2% |
| ROE(%) |
9.9% |
10.1% |
10.4% |
10.7% |
| 毛利率(%) |
22.7% |
20.3% |
19.4% |
18.5% |
| 销售净利率(%) |
4.3% |
4.1% |
3.9% |
3.8% |
| 资产负债率(%) |
72.1% |
73.9% |
73.5% |
74.5% |
风险提示
- 信创业务推进不达预期；
- 各细分领域市场份额不及预期。
投资评级
市场数据
| 指标 |
数据 |
| 收盘价(元) |
27.86 |
| 一年最低/最高价(元) |
18.80/30.05 |
| 市净率(倍) |
4.89 |
| 流通A股市值(百万元) |
16,052.10 |
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