20241028-国盛证券-德昌股份-605555.SH-新项目量产带动收入高增_盈利水平有所下滑_3页_742kb

好的，这是德昌股份报告的分析总结：

德昌股份（605555.SH）季报总结

德昌股份发布2024年三季度报告。报告期前三季度收入大幅增长4033%至2987亿元，归母净利润增长1450%至302亿元，扣非归母净利润增长1136%至287亿元。单季度Q3，营收增长4299%至1124亿元，归母净利润增长278%至94亿元，扣非归母净利润增长24%至91亿元。

公司前三季度收入高速增长，主要得益于新项目量产带来的收入规模显著提升。然而，净利润增长速度低于收入增长，主要源于较大的汇兑损失。若剔除汇兑收益，公司前三季度实现净利润295亿元，同比增长3216%；单Q3净利润剔除汇兑影响后为107亿元，同比增长1543%。

在盈利能力方面，2024前三季度毛利率同比下降0.75个百分点至17.58%，净利率同比下降2.28个百分点至1.10%。具体到各项费率，前三季度销售费用率小幅上升0.03个百分点，管理费用率下降0.16个百分点，研发费用率下降0.05个百分点，但财务费用率大幅上升267个百分点。分季度看，Q3毛利率降至17.39%，净利率降至0.84%。费率变动方面，Q3销售费用率小幅下降0.08个百分点，管理费用率下降0.12个百分点，研发费用率变动微幅，财务费用率却上升210个百分点。

基于上述表现，并考虑继续项目推进等积极因素，分析师预计公司2024至2026年归母净利润将分别达到404亿元、502亿元和617亿元，同比增长预计为25.5%、24.2%和22.8%。维持“增持”评级。

同时，报告提示了潜在风险，包括行业竞争加剧、汇率波动以及市场需求波动的可能性。

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