20211215-中泰证券-11月煤炭行业数据点评_煤价风险释放充分_布局新能源的煤企有待价值重估_7页_795kb

煤炭开采行业11月数据总结

核心内容概述

本报告分析了2021年11月煤炭行业的市场表现、产量、库存、价格及投资策略，指出煤价风险已基本释放，行业基本面有所改善，同时强调煤炭企业正积极布局新能源转型，提升估值空间。整体板块表现稳健，具备长期投资价值。

主要观点

1. 产量情况：

   • 11月原煤产量同比上涨4.6%，环比上升1375.1万吨，日均产量环比增长7.3%。
   • 增产保供政策推动下，煤炭供应持续释放，但需求增长缓慢，导致库存有所上升。

2. 进口情况：

   • 11月煤炭进口量同比大幅增长198%，环比增长30.11%。
   • 受上年基数较低影响，进口量同比涨幅明显，1-11月累计同比增长10.6%。

3. 需求与发电情况：

   • 1-11月国内煤炭需求增速为4.6%，略低于1-10月的6.3%。
   • 火电产量同比下降2.5%，水电下降1.9%，整体发电量同比微增0.2%，但需求仍偏弱。

4. 库存变化：

   • 11月动力煤及焦炭库存环比上升，焦煤库存下降。
   • 12月初库存开始下降，显示需求逐步回升。

5. 价格走势：

   • 11月动力煤、焦煤、焦炭价格均环比下跌，但部分价格在12月初企稳回升。
   • 动力煤均价为1090元/吨，焦煤均价为2350元/吨，焦炭均价为2560元/吨。

关键信息

• 行业估值：目前板块PE估值在5-6倍，处于较低水平，具备重新定价潜力。
• 投资策略：
  • 煤炭开采板块整体评级为“增持”，板块1-11月累计涨幅34.5%，年内涨幅45%。
  • 行业基本面触底反弹，受益于政策支持和价格稳定。
• 转型方向：
  • 煤企正积极布局新能源运营、氢能等方向，具备转型意愿与能力。
  • 新能源转型有助于提升估值，增强长期投资吸引力。
• 重点公司推荐：
  • 动力煤：陕西煤业、兖州煤业、中国神华、昊华能源、中煤能源。
  • 焦煤：潞安环能、平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、冀中能源。
  • 无烟煤：兰花科创。
  • 焦炭：山西焦化、金能科技、开滦股份、陕西黑猫。

风险提示

• 政策调控力度过大
• 经济增速不及预期
• 可再生能源替代加速
• 煤炭进口影响行业供需平衡

行业与个股表现

行业表现

• 11月煤炭行业整体触底反弹，受益于政策利好和价格稳定。
• 1-11月累计涨幅34.5%，年内涨幅45%，表现优于市场整体。

个股表现

总结

煤炭行业在11月经历价格调整后企稳回升，行业基本面有所改善，政策支持与新能源转型共同推动板块估值提升。重点公司如陕西煤业、兖州煤业、中国神华等在动力煤领域表现突出；潞安环能、平煤股份等在焦煤领域具备成长潜力；兰花科创在无烟煤领域有良好前景。整体板块具备长期投资价值，建议关注具备转型能力的优质企业。