20240721-国盛证券-建筑装饰行业周报_三中全会_召开_建筑板块投资机会有哪些__8页_615kb

建筑板块投资机会总结

一、政策背景

• 三中全会深化财税体制改革：提出完善中央与地方财政关系，增加地方自主财力，强化中央事权，提高中央财政支出比例，以解决地方财政收入与基建投资的匹配问题。

• 基建领域投资不匹配：地方财政收入占比虽为54%/46%（2023年），但基建项目资金分配却为95%/5%（2022年），凸显地方财力不足，中央财政受限。本轮改革有望通过拓展地方税源、减少配套要求，增强地方基建投资能力。

二、核心投资逻辑

1. 财政政策加力

   • 三中全会强调实现全年经济增长目标，预计三季度专项债和特别国债加快发行，中央财政支出比例提高，稳定经济政策有望加码。
   • 地方政府债务管控趋严，中央事权加强，或推动重大基建项目由央企主导，强化国家对经济的调控能力。

2. 一带一路外贸循环

   • 国际贸易形势趋紧，出口压力增大，一带一路倡议对构建外贸新循环的重要性凸显，国际工程领域需求保持高景气，拥有海外竞争力的企业受益。

3. 稳增长政策有望推出

   • 鉴于二季度GDP增速放缓（4.7%），政府稳增长政策力度加大。除融资支持外，若现有政策不足，不排除降准降息、财政工具创新等措施出台。

重点投资方向

1. 基建央国企

   • 作为国家重大基建项目的主要承接方，中国建筑、中国电建、中国中铁、中国交建、中国能建、中国化学、中材国际、中钢国际、隧道股份等受益显著。

2. 专业工程龙头

   • 制造业升级背景下，中国化学、中材国际、中钢国际等专注新材料、设备更新的企业有望受益。

3. 新型电力系统与低空经济

   • 中国电建、中国能建聚焦新型电力系统构建；华设集团、苏交科、深城交、中交设计、设计总院布局低空经济配套设施，成为政策关注领域。

风险提示

• 政策执行不及预期、基建资金落地速度不足、国际经营风险等。

综上所述，三中全会改革深化叠加稳增长政策加码，预计将带动建筑板块业绩提升。投资者应关注央企及专业工程龙头，同时跟踪制造业升级、新质生产力发展方向。