20160215-中原证券-通信行业策略_年报掘金_确定性增长_股东增持及超跌_11页_558kb

通信行业年报掘金总结

核心内容

本报告由分析师唐月撰写，发布于2016年2月15日，主要聚焦于2015年通信行业上市公司年报预增情况，分析其业绩增长趋势，并从确定性增长+转型、重要股东增持及员工持股计划、超跌+低市盈率三个投资视点出发，挖掘潜在的投资机会。同时，报告也对行业整体发展情况和风险进行了提示。

主要观点

• 通信行业整体表现优于市场：2015年通信板块业绩预增公司占比66.67%，高于市场平均值。尽管部分公司业绩下滑，但整体趋势向好。
• 净利润增长显著：2015年前三季度通信行业净利润增长19.97%，扣除中国联通负增长因素后，行业整体净利润增长达到50.15%，远高于2014年同期。
• 毛利率和净利率提升：通信行业毛利率和净利率分别达到27.9%和5.4%，为2011年以来的最高值，三项费用占比明显下降。
• 行业投资评级为“强于大市”：基于行业整体表现，维持“强于大市”评级，预计未来6个月内行业指数涨幅将超过10%。
• 投资机会集中在三类公司：
  • 主业确定性增长+转型：重点推荐业绩增长显著且转型成功的公司。
  • 重要股东增持及员工持股计划：关注股东和管理层通过增持或持股计划释放的积极信号。
  • 超跌及低市盈率：寻找因市场调整而估值被低估的公司。

关键信息

投资视点一：主业确定性增长+转型

• 筛选标准：剔除净利润低于2000万元、增速低于50%、非经常性损益占比高、停牌未复牌的公司。
• 重点关注公司：拓维信息、信维通信、吴通控股、盛路通信、世纪鼎利、烽火电子、春兴精工、网宿科技等。
• 业绩亮点：
  • 拓维信息：净利润增长270%-300%，主要受益于教育业务并表。
  • 信维通信：净利润增长245.6%-274.1%，市场开拓成效显著。
  • 吴通控股：净利润增长200%-228%，信息服务和广告业务并表。
  • 网宿科技：净利润增长65%-86%，公司战略转型为云服务公司，业务增长显著。

投资视点二：重要股东增持及员工持股计划

• 筛选标准：2015年7月后重要股东增持、员工持股计划或股权激励已实施的公司。
• 重点关注公司：通鼎互联、春兴精工、神州泰岳、新海宜、网宿科技等。
• 增持情况：
  • 通鼎互联：增持2357.29万股，参考市值65614.09万元。
  • 春兴精工：增持867.69万股，参考市值10212.62万元。
  • 神州泰岳：员工持股计划资金规模3.5亿元，预计持股8826.12万股。
• 股权激励情况：
  • 网宿科技：激励股数1452万股，占总股本2.08%。
  • 共进股份：激励股数987.80万股，占总股本3.29%。

投资视点三：超跌+低市盈率

• 筛选标准：2015年6月至今跌幅最大及市盈率排名前十的公司。
• 重点关注公司：信威集团、星网锐捷、鹏博士等。
• 跌幅情况：
  • 信威集团：跌幅达68.65%。
  • 星网锐捷：跌幅达58.91%。
  • 鹏博士：跌幅达55.83%。
• 市盈率情况：
  • 信威集团：市盈率18倍。
  • 星网锐捷：市盈率34.56倍。
  • 鹏博士：市盈率36.29倍。

风险提示

• 年报业绩低于预期。
• 运营商资本开支及行业整体投资不及预期。
• 行业竞争加剧。

投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

本报告综合分析了2015年通信行业上市公司年报数据，指出行业整体表现良好，盈利质量提升，业绩预增公司数量较多。同时，从确定性增长、股东增持及超跌低估值三个维度，筛选出具有投资潜力的公司。报告建议投资者关注上述重点公司，但也提醒注意行业风险，合理评估投资价值。