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报告摘要
金融期货早班车总结（2026年6月25日）
核心内容概述
本报告为招商期货有限公司于2026年6月25日发布的金融期货早班车，涵盖股指期货与国债期货的市场表现、交易策略及风险提示等内容。报告提供了当日期现货市场数据，分析了市场走势及资金流动情况，并基于当前市场环境提出了相应的投资建议。
一、股指期货市场表现
市场概况
- 整体表现：6月24日，A股四大股指全线上行，其中科创50指数涨幅最大，达3.82%。
- 成交情况：沪深两市总成交额为33,069亿元，较前日减少1,591亿元。
- 行业板块：电子、建筑材料、综合板块涨幅较好；农林牧渔、美容护理、银行板块表现一般。
- 个股涨跌：个股上涨数量为1,433只，持平为61只，下跌为4,032只。
- 资金流向：机构资金净流入224亿元，主力资金净流出93亿元，大户资金净流出105亿元，散户资金净流出26亿元。
各合约表现
| 代码 | 名称 | 涨跌幅(%) | 现价 | 涨跌（点） | 成交量（手） | 成交额（万元） | 持仓量（手） | 日增仓量（手） | 结算价（点） | 基差（点） | 基差年化收益率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| IC2607 | 中证2607 | 1.85 | 8727.6 | 158.4 | 42850 | 7422658 | 62005 | -554 | 8734.2 | 115.3 | -18.1 |
| IC2608 | 中证2608 | 1.73 | 8659.0 | 147.2 | 5963 | 1024609 | 5858 | 1029 | 8666.4 | 183.9 | -12.1 |
| IC2609 | 中证2609 | 1.97 | 8595.0 | 166.4 | 114321 | 19519555 | 169193 | -4983 | 8601.4 | 247.9 | -11.1 |
| IC2612 | 中证2612 | 1.92 | 8402.8 | 158.2 | 17053 | 2846291 | 56412 | -1336 | 8409.8 | 440.1 | -10.2 |
| 000905.SH | 中证500 | 1.78 | 8842.9 | 154.3 | 24531147300 | 68401960 | -- | -- | -- | -- | -- |
| IF2607 | 沪深2607 | 0.50 | 4890.2 | 24.4 | 33112 | 4851214 | 54754 | -2204 | 4890 | 52.8 | -14.8 |
| IF2608 | 沪深2608 | 0.48 | 4860.0 | 23.2 | 3687 | 536800 | 3815 | 78 | 4856 | 83.0 | -9.8 |
| IF2609 | 沪深2609 | 0.40 | 4830.8 | 19.2 | 69308 | 10043827 | 154821 | -9866 | 4832 | 112.2 | -9.0 |
| IF2612 | 沪深2612 | 0.38 | 4754.8 | 18.0 | 11519 | 1643321 | 50199 | -1822 | 4757 | 188.2 | -7.8 |
| 000016.SH | 上证50 | 0.58 | 2943.9 | 17.1 | 6423980000 | 26613474 | -- | -- | -- | -- | -- |
| IM2607 | 中千2607 | 1.12 | 8667.6 | 96.4 | 59625 | 10277980 | 89622 | 1739 | 8676.4 | 125.9 | -19.9 |
| IM2608 | 中千2608 | 0.91 | 8568.0 | 77.6 | 8861 | 1510406 | 9852 | 1349 | 8577 | 225.5 | -14.9 |
| IM2609 | 中千2609 | 1.09 | 8472.4 | 91.2 | 144567 | 24386752 | 214962 | -6742 | 8486.8 | 321.1 | -14.5 |
| IM2612 | 中千2612 | 1.06 | 8221.2 | 86.2 | 22110 | 3619912 | 94495 | -511 | 8234.2 | 572.3 | -13.3 |
| 000852.SH | 中证1000 | 1.31 | 8793.5 | 113.4 | 28686714500 | 68031218 | -- | -- | -- | -- | -- |
主要观点
- 股指期货整体上涨，其中科创50指数涨幅最大。
- 市场资金呈现分化态势，机构资金净流入，而主力、大户、散户资金净流出。
- 各合约基差年化收益率均呈负值，表明期货价格相对现货价格处于贴水状态。
- 市场强弱排序为：IC > IM > IH > IF，显示中证2607合约表现最强。
交易策略
- 中长期：推荐逢低配置各品种远期合约，以股指做多头替代有一定超额。
- 风险提示：关注外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。
二、国债期货市场表现
市场概况
- 整体表现：国债期货多数走强，但TL合约下跌0.12%。
- 现券情况：活跃合约中，TS、TF、T合约均小幅上涨，TL合约下跌。
- CTD券收益率：TS、TF、T合约CTD券收益率变动为0bps，TL合约CTD券收益率变动为负。
- 净基差：TS、TF、T合约净基差分别为0.1、0.1、0.1点，IRR分别为1.2%、1.27%、1.3%。
- 资金面：央行净投放2,422亿元，市场流动性相对宽松。
各合约表现
| 代码 | 名称 | 涨跌幅(%) | 现价 | 成交量（手） | 成交额（万元） | 持仓量（手） | 日增仓量（手） | 结算价（点） | 净基差（点） | CTD券隐含利率现券收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TS2609 | 二债 2609 | 0.02 | 102.6 | 31214 | 6405499 | 77408 | 1097 | 102.61 | 0.1 | 1.246 |
| TS2612 | 二债 2612 | 0.02 | 102.6 | 411 | 84307 | 2012 | -28 | 102.57 | 0.4 | 1.440 |
| TS2703 | 二债 2703 | 0.02 | 102.5 | 86 | 17634 | 198 | 10 | 102.526 | 0.5 | 1.376 |
| 240010 | 24附息国债 10 | 0.00 | 100.6 | 20000000 | 2013 | -- | -- | -- | -- | 1.114 |
| TF2609 | 五债 2609 | 0.05 | 106.3 | 64270 | 6832242 | 207458 | 3190 | 106.315 | 0.1 | 1.431 |
| TF2612 | 五债 2612 | 0.04 | 106.2 | 1903 | 202124 | 7360 | -28 | 106.225 | 0.2 | 1.459 |
| TF2703 | 五债 2703 | 0.03 | 106.2 | 81 | 8599 | 390 | 10 | 106.155 | 0.2 | 1.471 |
| 250003 | 25附息国债 03 | -0.02 | 100.3 | 1680820000 | 168515 | -- | -- | -- | -- | 1.355 |
| T2609 | 十债 2609 | 0.03 | 109.0 | 77238 | 8419641 | 359521 | 3327 | 109.015 | 0.1 | 1.582 |
| T2612 | 十债 2612 | 0.03 | 108.9 | 2352 | 256112 | 13353 | 25 | 108.895 | 0.1 | 1.604 |
| T2703 | 十债 2703 | 0.04 | 108.8 | 92 | 10009 | 384 | 40 | 108.8 | 0.3 | 1.621 |
| 230023 | 23附息国债 23 | 0.04 | 115.7 | 9083400000 | 1050797 | -- | -- | -- | -- | 2.236 |
| TL2609 | 三十债 2609 | -0.12 | 113.5 | 91545 | 10401830 | 174080 | -825 | 113.57 | 0.1 | 2.268 |
| TL2612 | 三十债 2612 | -0.09 | 113.6 | 3895 | 442933 | 16478 | 553 | 113.65 | 0.1 | 2.275 |
| TL2703 | 三十债 2703 | -0.11 | 113.3 | 103 | 11682 | 960 | 27 | 113.29 | 0.2 | 2.286 |
主要观点
- 国债期货整体小幅上涨，但TL合约出现下跌。
- 现券收益率变动为0bps，净基差稳定，IRR均高于1%。
- 国债市场资金面宽松，但短线资金宽松的利多交易或已结束。
交易策略
- 短线：资金宽松的利多交易或暂告段落。
- 中长线：建议T、TL合约逢高套保，因风偏上行叠加经济复苏预期。
风险提示
- 警惕货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期等风险。
三、市场利率变化
短端资金利率
- SHIBOR隔夜利率：6月24日为1.408%，与前一日持平，较一周前微降0.007%，较一月前上升0.084%。
四、作者简介
- 王昊昇：招商期货金融期货研究员，具备期货从业资格与投资咨询资格。
- 学历背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士，新加坡南洋理工大学硕士。
- 研究方向：擅长应用工具对商品策略、股指板块轮动和国债基本面进行多角度分析，专注股债商结合的大类资产研究。
五、重要声明
- 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
- 报告基于合法信息，但不保证其准确性和完整性。
- 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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