20160125-国金证券-轻工制造行业研究周报_寒潮中布局希望_30页_3mb

轻工制造行业周报总结

核心内容

• 评级：整体维持“增持”评级，行业长期竞争力高于行业均值。
• 市场表现：轻工制造行业本周跑赢大盘0.58pct，SW轻工制造指数为0.41%，沪深300指数为-0.17%。
• 重点推荐：继续推荐家用轻工和包装印刷板块中的绩优成长股，同时适当布局造纸板块中基本面可能反转的个股。

主要观点

• 行业趋势：传统轻工制造企业正向服务化转型，经营困难行业的资产重组是当前行业发展的主要方向。
• 选股策略：采用“自上而下”与“自下而上”相结合的策略，筛选受益于行业景气度提升、行业集中度提高和制造业转型服务化的细分行业，从中精选具有市值管理动力、业绩释放能力及估值安全边际的个股。
• 主题推荐：关注“彩票无纸化”和“互联网+税务”发票服务等政策驱动型主题。

关键信息

推荐组合

• 造纸行业：重点推荐冠豪高新，其作为增值税发票唯一供应商，受益于“营改增”政策，同时布局“互联网+税务”发票服务。
• 家用轻工行业：推荐美克家居、索菲亚和海伦钢琴。美克家居推进“互联网+泛家居”战略，索菲亚推进“大家居”战略，海伦钢琴布局线上线下资源互补。
• 包装印刷行业：推荐奥瑞金和东港股份。奥瑞金参与中粮混改，布局体育产业；东港股份向信息技术服务供应商转型，关注其电子发票和彩票无纸化进展。

公司亮点

• 冠豪高新：现价8.66元/股，市值110亿元，对应2015年PE为129倍。
• 美克家居：现价12.02元/股，市值78亿元，对应2015年PE为25倍。
• 索菲亚：现价38.40元/股，市值169亿元，对应2015年PE为37倍。
• 海伦钢琴：现价26.87元/股，市值68亿元，对应2015年PE为180倍。
• 奥瑞金：现价23.30元/股，市值229亿元，对应2015年PE为22倍。
• 东港股份：现价35.80元/股，市值130亿元，对应2015年PE为62倍。

本周提示

• 股东大会召开：金一文化、齐心集团、*ST中富、海鸥卫浴、海伦钢琴、岳阳林纸、*ST美利。
• 限售股份上市流通：爱迪尔、晨光文具。
• 复牌：凯恩股份。
• 年报预计披露：索菲亚。

附录概览

附录一：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划

• 增持情况：多个公司发布了增持计划，部分已完成，部分未完成。
• 增持目的：表达对公司未来发展的信心及对股票价值的认可。
• 增持方式：包括通过证券交易所交易系统、定向资产管理等方式。

附录二：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划

• 激励对象：涵盖员工和高管，部分公司已完成持股计划。
• 杠杆率：部分公司提供不同倍数的杠杆。
• 存续期与锁定期：多数为12-48个月不等。
• 股份协议转让价格：根据市场情况和公司策略设定。

附录三：上周大宗交易

• 交易情况：新海股份、安妮股份等公司有大宗交易记录。
• 折价率：多数交易存在折价，表明市场情绪偏弱。

附录四：上周重要公告回顾

• 升达林业：控股股东计划增持公司股票，签署战略合作协议。
• 凯恩股份：控股子公司拟在新三板挂牌。
• 四通股份：设立产业并购基金，投资新兴产业。
• 长城影视：筹划重大股权收购，股票停牌。
• 浙江永强：控股子公司对全资子公司进行增资。
• 金一文化：与张万福珠宝签订战略合作协议。

附录五：年初至今行业个股累计表现

• 市场表现：轻工制造行业个股表现优于大盘。
• 个股表现：部分公司如哈尔斯、松发股份等涨幅显著。

附录六：本周行业要闻

• 红木市场：原料价格回升，但制品市场尚未回暖。
• 包装趋势：2016年包装市场将向数字化和绿色化发展。
• “一带一路”机遇：佛山家居企业布局海外市场。
• 环保政策：环保部全面实施土壤污染治理“土十条”。

附录七：各子行业月度运行情况

• 家具行业：12月出口和内销增速下跌，11月收入增速上升。
• 玩具行业：10月销售收入增速略升，利润大幅下跌。
• 纸包装行业：10月产量增速小幅下跌，利润增速回升。
• 塑料包装行业：10月利润增速小幅上升。
• 金属包装行业：10月收入和利润增速略有下降。
• 塑料薄膜行业：10月利润增速小幅下跌。