20160328-安信证券-有色金属行业动态分析_配置有色三大思路_关注美联储预期风向_16页_864kb

有色金属行业分析总结（2016年3月28日）

核心内容概述

2016年3月28日的有色金属行业分析指出，市场整体承压，主要受美联储加息预期及美元走强影响。基本金属如铝、铜、锌等价格下跌，黄金和白银也出现回调。然而，部分小金属如氢氧化锂价格继续上涨，稀土板块因收储预期而受到关注。此外，行业分析师提出当前配置有色的三大思路，并分析了两种可能的市场情景。

主要观点与关键信息

1. 有色金属板块表现

• 上周有色金属板块下跌 0.5%，但板块内部表现差异明显。
• 前期滞涨的锆、钛、磁性材料等板块涨幅靠前。
• 黄金、铝、锡等周期板块涨幅靠后。

2. 基本金属走势

• 伦铝下跌 2.0%，沪铝上涨 1.9%，显示铝价“内强外弱”。
• 伦铜下跌 1.9%，沪铜下跌 1.6%，主要因美元走强和国内需求疲软。
• 伦锌下跌 2.8%，沪锌下跌 1.4%，库存高企对价格形成压制。
• 伦镍下跌 0.1%，沪镍下跌 2.2%，国内镍铁价格倒挂严重，需求疲软。
• 伦锡上涨 2.3%，沪锡下跌 1.1%，国内需求尚可，矿商惜售支撑价格。

3. 小金属与贵金属

• 黄金下跌 3.1%，白银下跌 4.0%，受美元走强压制。
• 氢氧化锂价格继续上涨，受益于新能源汽车政策推动和需求增长。
• 锗价下跌，出口数据疲软，全年销售面临压力。

4. 稀土板块

• 稀土价格继续下跌，但收储预期升温，市场关注度提升。
• 稀土板块涨幅不足 10%，补涨空间巨大。
• 重点推荐：广晟有色、厦门钨业、五矿稀土等重稀土标的。

5. 美联储加息预期

• 美联储官员密集释放鹰派言论，但市场对4月加息概率仅 6%，几乎无预期。
• 美联储加息预期的两极情景：
  • 情景1：若下周美国经济数据走强，美元强势上涨，黄金回调，工业金属价格整体上涨。
  • 情景2：若经济数据走差，美元维持弱势，黄金、工业金属大幅反弹。

6. 配置思路

• 第一优先：关注金融属性弱、工业属性强的品种，如白银、铝、锌。
• 第二优先：高度关注稀土板块的补涨机会，政策弹性大。
• 第三优先：精选业绩优秀、估值便宜、未来有催化剂的加工类股票，如利源精制。
• 第四优先：关注公司迎来业绩拐点和事件性催化的标的，如银邦股份、云南锗业。

关键市场情景与策略建议

情景1：美元强势上涨，加息预期回升

• 黄金回调，工业金属因供应收缩和旺季补库逐渐发力。
• 建议关注：铝、锌、铜、镍等工业金属，以及稀土、钨、钼等政策属性强的品种。

情景2：美元弱势，加息预期下降

• 黄金、工业金属均有大幅反弹。
• 建议继续布局：黄金、白银等货币属性强的品种，以及铝、锌等供给收缩明显的品种。

风险提示

1. 美国经济好于预期，加息进程加速。
2. 国内需求低迷，政策刺激低于预期。
3. 供给侧改革执行效果不及预期。

行业动态

1. 中国五矿收购秘鲁邦巴斯铜矿

• 中国五矿联合中信集团、中国国新收购秘鲁邦巴斯铜矿，第一批铜精矿顺利抵达南京港。
• 项目投产后前5年平均年产铜量约45万吨，占2015年国内总产量的 20%。
• 项目将推动中拉贸易额和后续矿山建设投资。

2. 忠旺集团借壳上市

• 忠旺集团拟借壳中房股份，交易金额达 282亿元。
• 项目完成后，公司实现业务转型，聚焦工业铝挤压及全铝特种车辆领域。
• 配套融资 50亿元，用于重点项目建设。

3. 锌矿供应萎缩

• 2016年锌加工精炼费缩减 23%，降至每吨188美元。
• 供应端缩减对锌价形成支撑，市场观望情绪浓厚。

4. 红土镍矿进口减少

• 2016年2月红土镍矿进口量环比下降 39.6%，同比下滑 33.1%。
• 国内需求疲软，采购意愿低，预计3月进口量继续走低。

5. 福建严打稀土盗采

• 福建省国土资源厅发布通知，加强稀土和钨矿开采总量控制，严打无证盗采行为。
• 以厦门钨业为回收主体，规范稀土回收行为，提升行业秩序。

重点标的推荐

行业评级体系

风险评级

总结

整体来看，2016年3月28日有色金属行业受到美联储加息预期、美元走强及国内需求疲软的多重影响，基本金属普遍承压，而小金属如氢氧化锂和稀土则因政策及供需变化有所表现。分析师建议投资者在美联储加息预期变化中灵活布局，关注工业属性强的品种和政策驱动的板块，同时警惕市场风险。