20240826-国海证券-芒果超媒-300413.SZ-2024H1业绩点评_营业利润稳健_会员业务获突破_内容加大投入_6页

芒果超媒2024H1业绩总结

芒果超媒（300413）2024年中报显示，公司营收696亿元，同比增长246%，营业利润123亿元，同比增长215%，主要受益于内容投资和所得税政策。毛利率下降至285%，期间费用率显著降低，反映成本优化。会员业务强劲增长，营收同比增2677%，占芒果TV收入50%，由爆款综艺如《歌手2024》拉动用户增长。广告和运营商业务短期承压，分别同比下降385%和460%，但长期有IPTV和OTT牌照优势。综艺和剧集表现领先，2024H1上线56档综艺、17部剧集，短剧新增超150部。其他业务如电商GMV增长50%，艺人经纪稳健。

报告维持“买入”评级，预测2024-2026年营收和净利润年复合增长率稳步提升，P/E降低。风险包括宏观经济不确定性、内容表现不及预期、政策变化等，公司长期看好内容与科技融合。