20250827-国盛证券-芒果超媒-300413.SZ-投入加大影响短期业绩_看好头部内容中长期拉动力_3页_740kb

芒果超媒半年报分析总结

芒果超媒（300413.SZ）2025年上半年营业收入降至59.64亿元，同比下降14.31%，归母净利润为7.63亿元，下滑28.31%。Q2收入同比降15.74%，净利润同比降35.09%，主要由内容投入和研发投入增加所致。公司加强AI大模型商业化转型，多个综艺和剧集独播项目表现强劲，占有效播放TOP10。会员业务收入微增0.4%，用户活跃度提升，国际市场拓展推进。运营商业务同比增长7%，广告业务整体疲软但Q2回暖。公司内容储备丰富，包括影视剧和微短剧，预计未来三年净利润年增幅为6.6%-26.4%，维持“买入”评级。风险包括行业竞争加剧和用户增长不及预期。

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