20240811-中泰期货-白糖品种市场表现与基本面周度报告_国际原糖探底回升_内糖震荡收跌_20页_1mb

白糖品种市场表现与基本面周度报告 2024年8月11日

一、国际糖市

国际原糖期价本周探底回升，周内ICE原糖10月合约最低跌至1854美分，周涨204%。全球食糖供应过剩压力仍存，北半球进入生产高峰期导致供给增加，但巴西新榨季生产放缓，产量同比调降。数据表明，巴西中南部地区7月下半月食糖产量同比下降24%，但推动了价格反弹。巴西雷亚尔持续贬值支撑出口，但仍面临配额外进口利润倒挂的问题，进口糖价优势大幅缩小，国内糖价相对抗跌。

印度方面，7月食糖出口政策迟迟未落地，但工业库存处于历史次低位，市场普遍认为库存压力不大。印度联邦部长提出允许出口150万吨过剩糖的建议，反映了国内供需格局偏紧。

宏观面上，美元指数波动和雷亚尔汇继续贬值是主要扰动因素，需关注美联储利率政策和各产区政策动向。

本周市场情绪得到提振，但基本面矛盾仍在：全球食糖过剩232万吨，中国取消了一部分配额外进口配额，但工业库存仍处于偏高水平。

二、国内糖市

国内糖价周内震荡下跌， ICE原糖价格重心下移，现货市场走势偏弱但略好于前期。本周销糖率提升0.53个百分点，工业库存处于近十年次低位，但进口增加预期依然构成压力。

配额外进口利润倒挂对国内市场形成支撑，但进口到港预报增加，利润倒挂大幅缩小，工厂挺价意愿较强。糖价仍处于震荡区间内，短线受阻，长期趋势尚未明朗。

下游消费端信息显示，乳制品和软饮料上半年累计产量同比增幅分别为-3%和79%，消费复苏仍需观察。

总结

全球糖市基本面呈现供需博弈格局，巴西供给去库存化带来短期利好，但长期过剩压力仍存；国内现货表现相对强势，但需警惕政策动向和进口增量可能带来的冲击。操作上建议多单继续减持，密切关注进口政策变化，技术面需谨慎对待反弹压力，等待基本面明朗后重新布局。

免责声明及其相关分析要素在此不做详细阐述，请参考原报告内容。