20210523-华创证券-传媒行业周观察_网易游戏发布会公布60余款产品_掌门教育递交招股书_21页_2mb

传媒行业周观察（20210517-20210523）总结

核心内容

市场表现

• 上周传媒（申万）指数上涨 0.79%，跑赢沪深300指数 0.29%，位列所有板块第10位。
• 当前传媒（申万）板块市盈率为 29.44，低于历史均值（2014年至今）46.89。
• 传媒板块相比沪深300的估值溢价率为 109%，低于历史估值溢价率均值（280%）。

行业事件

• 网易游戏 在5月20日的线上发布会上推出60余款产品，其中31款为未上线新品，涵盖新题材与品类，如《代号：ATLAS》、《Project IN》等，同时推出更多竞技类游戏，如《漫威超级战争》、《巅峰极速》等。
• 掌门教育 于5月19日向美国证监会提交招股书，拟在美国纽交所上市，股票代码为“ZME”，主要为K-12学生提供一对一和小班课后辅导服务，市场份额达 31.9%。

主要观点

投资观点

• 建议关注成长性公司，看好随着经济复苏与新消费品崛起，广告行业 延续高景气，推荐 分众传媒。
• 推荐 芒果超媒 和 哔哩哔哩，认为其具备高成长性。
• 游戏板块有望在Q3/Q4迎来利润拐点，推荐关注 完美世界、吉比特 和 网易。

行业观点

• 游戏行业：当前估值处于相对低位，部分上市公司即将进入新产品周期，部分厂商有望受益于渠道格局变化，巨头入场抬升研发商地位。长期看好有产品力与创新能力的公司。
• 视频行业：短视频产业虽受政策监管，但长期发展潜力仍大，建议关注 芒果超媒、哔哩哔哩、快手 和 字节跳动。
• 院线市场：电影市场表现优劣取决于优质影片供给，预计2021年票房恢复至 90%~100%。建议关注 光线传媒 和 万达电影。
• 教育行业：K-12教育板块将面临更严格监管，龙头市占率预计继续提升。推荐关注 新东方、新东方在线、中教控股、民生教育、中公教育、传智教育 和 鸿合科技。

关键信息

游戏市场

• IOS游戏畅销榜：上周排名前五为《和平精英》、《王者荣耀》、《梦幻西游》、《原神》和《三国志·战略版》，其中腾讯系游戏占据主导地位。
• 安卓市场：《和平精英》、《王者荣耀》和《穿越火线:枪战王者》位居前三，腾讯系游戏依旧占据绝对优势。
• 重点公司表现：
  • 吉比特：《问道》排名 9~15，《斗罗大陆-武魂觉醒》排名 11~16。
  • 完美世界：《完美世界》排名 36~54，《新笑傲江湖》排名 36~61。
  • 三七互娱：《荣耀大天使》排名 60~69，《新斗罗大陆》排名 24~82。

电视剧与综艺市场

• 电视剧热映指数TOP10：包括《御赐小仵作》、《生活家》、《乌鸦小姐与蜥蜴先生》、《骊歌行》、《长歌行》等。
• 综艺热映指数TOP10：包括《向往的生活第五季》、《恰好是少年》、《极限挑战第七季》、《奔跑吧第五季》、《密室大逃脱第三季》等。

电影市场

• 一周票房：整体票房为 7.66亿（不含服务费），观影人次为 2169万，平均票价为 35元。
• TOP5影片：《速度与激情9》以 4.38亿 票房占据榜首，其余影片票房分别为 1.24亿、0.66亿、0.33亿 和 0.29亿。
• 院线与影投市占率：万达院线市占率为 18.0%，大地院线为 8.5%，中影数字院线为 7.6%。万达电影在影投市场市占率为 17.3%。

风险提示

• 疫情不确定性增加。
• 传媒与教育行业政策监管趋严。
• 部分公司业绩表现可能不及预期。
• 游戏版号限制可能影响行业增长。

推荐

• A股：推荐 完美世界、吉比特。
• 港股：推荐 腾讯控股、心动公司、网易。
• 美股：未特别推荐。

行业数据

• 股票家数：172只，占比 4.28%。
• 总市值：17,308.2亿元，占比 2.08%。
• 流通市值：13,262.87亿元，占比 2.08%。

相关研究报告

• 《传媒周观察（20210503-20210509）》
• 《传媒板块2021Q1业绩修复：广告影视明显回暖，游戏筑底消化压力》
• 《教育双周报（20210426-20210509）：2020年报与2021Q1财报总结：长期看好龙头市占率提升》

重点公司估值

• 万达电影：股价 16.5元，总市值 368.1亿元，流通市值 177.5亿元，PE为 -5.2%。
• 芒果超媒：股价 70.09元，总市值 1247.9亿元，流通市值 446.8亿元，PE为 63.1%。
• 完美世界：股价 21.85元，总市值 423.9亿元，流通市值 252.6亿元，PE为 27.3%。
• 吉比特：股价 450.01元，总市值 323.4亿元，流通市值 189.0亿元，PE为 30.9%。

公告与新闻

• 腾讯控股：2021Q1营收 1353.03亿元，同比增长 25%；净利润 490.08亿元，同比增长 67%。
• 网易-S：2021Q1营收 205亿元，同比增长 20.2%；净利润 44亿元，同比增长 25%。
• 爱奇艺：2021Q1总营收 79.7亿元，订阅会员数达 1.05亿。
• 云犀直播：完成数千万元A轮融资，由诚和创投领投。

图表目录

• 图表1：上周申万各行业相对沪深300指数超额收益
• 图表2：传媒（申万）板块涨跌幅前十名
• 图表3：传媒（申万）估值及相对于沪深300溢价率
• 图表4：A股教育公司上周表现
• 图表5：港股教育公司上周表现
• 图表6：美股教育公司上周表现
• 图表7：上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司
• 图表8：上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司
• 图表9：2019年来电影行业周票房及同比变化
• 图表10：2019年来电影行业周人次及同比变化
• 图表11：上周灯塔AppTOP5影片票房排名
• 图表12：上周院线票房及市占率对比
• 图表13：上周影投票房及市占率对比
• 图表14：上周APPAnnie数据中国IOS游戏畅销排行榜
• 图表15：上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏热销榜
• 图表16：上周七麦数据中国安卓市场小米游戏风云排行榜
• 图表17：吉比特出品游戏IOS畅销榜排名
• 图表18：完美世界出品游戏IOS畅销榜排名
• 图表19：三七互娱出品游戏IOS畅销榜排名
• 图表20：A股传媒重点公司估值情况
• 图表21：A股/H股/美股教育重点公司估值情况