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网易2020年业绩及行业动态总结

核心内容概述

本文为2021年3月3日发布的行业研究报告，聚焦于传媒与游戏行业，重点分析了网易2020年全年业绩表现及行业最新动态。同时，总结了近期A股游戏公司市场表现、行业热点事件及投资建议。

主要观点

1. 市场表现

• 上周沪深300指数下跌7.65%，传媒板块下跌5.53%，跑赢沪深300指数2.12个百分点。
• 游戏板块下跌1.93%，跑赢沪深300指数5.72个百分点，跑赢传媒板块3.60个百分点。
• 个股方面，掌趣科技（+3.81%）、中青宝（+3.30%）表现较好；吉比特（-13.04%）、三七互娱（-10.01%）、美盛文化（-8.90%）跌幅较大。

2. 行业动态

• 上周进入iOS畅销榜TOP50的A股游戏包括《问道》（吉比特）、《最强蜗牛》（青瓷数码）、《新笑傲江湖》《新诛仙》《新神魔大陆》（完美世界）及《云上城之歌》（三七互娱）。
• 《荣耀大天使》（三七互娱）维持在iOS畅销榜Top20，《一念逍遥》（吉比特）维持在Top10。
• 本周新开测游戏接近20款，其中1款为吉比特参股公司青瓷数码发行的《提灯与地下城》，上线首日表现优异，取得iOS免费榜Top1、畅销榜Top6。
• 本周无游戏版号获批。

关键信息

3. 公司公告重点

4. 昆仑万维重大投资

• 昆仑万维全资子公司Kunlun Group Limited拟购买StarGroup Interactive Inc. 60.65%股权，交易对价13.95亿元人民币。
• 本次交易完成后，昆仑万维合计持有StarGroup 80%股权，其核心产品“StarMaker”是全球领先的音频社交平台，覆盖全球100多个国家，成为多个市场的头部应用。

5. 行业热点信息

（1）防沉迷系统全面上线

• 2021年6月1日起，所有上线运营的游戏必须接入防沉迷实名认证系统，否则将被停止运营。
• 该系统将实现用户实名认证、游戏时长数据采集与分析，提升行业监管力度。

（2）字节跳动推出“朝夕光年”游戏官网

• 官网上线标志着字节跳动正式进军中重度游戏领域。
• 目前官网展示9款游戏，多数为代理发行，尚未推出自研产品。
• 朝夕光年是字节跳动游戏布局的一部分，公司已构建多个游戏发行平台，包括Ohayoo、Pixmain、嗷哩游戏等。

（3）Spotify在韩国遭遇K-pop歌曲下架

• Spotify进入韩国市场约一个月后，因未能与Kakao M续签授权协议，导致大量K-pop曲目下架。
• 此次事件反映出音乐流媒体平台与本土内容方的授权博弈。

（4）腾讯START云游戏安卓版开测

• 腾讯START云游戏安卓版正式开启测试，支持《云顶之弈》《仙剑奇侠传七》《拳皇14》《NBA2K ONLINE2》等多款3A大作。
• 平台支持蓝牙手柄连接，提升移动端游戏体验。
• 腾讯与英伟达合作成立START云游戏平台，未来或进一步拓展云游戏市场。

投资建议

• 网易：2020年全年实现营收736.67亿元，同比增长24.4%；游戏业务营收546.09亿元，同比增长17.7%，占整体收入74%。
• 公司已进入新产品密集上线期，包括《宝可梦大探险》《暗黑破坏神：不朽》《星战前夜：无烬星河》《哈利波特：魔法觉醒》《The Lord of the Rings: Rise to War》等国际一线IP改编游戏。
• 海外发行业务有望取得重要突破，未来业绩表现值得期待。
• 投资评级：分析师建议增持，认为行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。

风险提示

• 监管趋严：防沉迷系统全面实施，对游戏企业合规要求提高。
• 行业增速下滑：市场竞争加剧，行业整体增长可能放缓。
• 竞争加剧：头部企业不断推出新产品，中小公司面临更大压力。
• 商誉减值风险：部分公司存在商誉减值的潜在风险。

分析师声明

• 胡纯青分析师具有证券投资咨询资格，独立出具本报告，不受第三方影响。
• 报告信息来源合规，结论反映其研究观点，不构成个人投资建议。

投资评级体系

行业投资评级

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