20160126-华创证券-大类资产配置周报_日欧或将再扛宽松大旗_13页_813kb

大类资产配置周报总结

核心内容

本周大类资产配置周报主要分析了全球主要央行货币政策动向及对市场的影响，特别是日欧央行的宽松预期与美联储加息可能之间的对比。此外，还涉及了汇率、大宗商品、股票和债券市场的表现及未来趋势。

主要观点

1. 日欧或将再扛宽松大旗

• 欧洲央行：维持利率不变，但行长德拉吉暗示3月将重新评估政策立场，释放出宽松信号。
• 日本央行：行长黑田东彦表示若市场动荡持续，将采取更多刺激措施，推动日元下跌。
• 市场反应：日欧股市反弹，日元和欧元下跌，市场预期日欧央行将在3月扩大宽松政策。

2. 美联储加息或独木难支

• 美联储会议：本周召开首次利率决策会议，加息可能性较低。
• 联邦基金利率期货：显示下次加息可能在6月，而非3月。
• 市场分化：美欧日市场出现分化，美债下跌，而日欧市场出现“股债双牛”。

3. 大宗商品市场

• 油价反弹：受空头回补影响，美油和布油均上涨约10%，但基本面仍偏弱。
• 铜价上涨：LME现货铜价创去年10月以来最大单周涨幅，但长期仍面临下行压力。

4. 汇率市场

• 日元和欧元下跌：市场消化宽松预期，日元创2015年10月底以来最大跌幅。
• 澳元反弹：受大宗商品反弹推动，但难以持续。
• 港币稳定：短期稳住，但贬值压力仍存。

5. 股票和债券市场

• 日欧股债双牛：宽松预期推动股市上涨，同时债券收益率下降。
• 美股反弹：受日欧宽松言论影响，但美债收益率上行。
• VIX波动率下降：恐慌情绪有所缓解。

关键信息

本周焦点

• 政策事件：美联储FOMC会议、日本央行货币政策会议、英国央行行长出席英国下议院会议。
• 经济数据：关注美国12月新屋销售、耐用品订单、四季度实际GDP等；欧元区、英国、日本等地区的CPI、失业率、制造业PMI等。

全球配置篇

汇率市场

• 日元和欧元下跌：市场对日欧央行宽松政策预期增强。
• 澳元反弹：受大宗商品反弹影响，但基本面未改善。
• 港币短期稳定：但美港利差未变，贬值压力仍存。

大宗商品市场

• 油价快速反弹：美油和布油均上涨，但主要由空头回补驱动。
• 铜价上涨：LME现货铜价创最大周涨幅，但长期走势仍受供应影响。

股票和债券市场

• 日欧市场股债双牛：宽松政策推动股市上涨，同时债券市场走强。
• 美股上涨，美债下跌：显示市场情绪与日欧宽松政策形成对比。
• VIX波动率下降：市场恐慌情绪缓解。

附录信息

附一：上周主要经济数据

• 美国：1月NAHB房产市场指数、12月新屋开工、营建许可等。
• 欧元区：12月CPI同比终值、1月ZEW经济景气指数等。
• 日本：12月失业率、CPI同比、工业生产指数等。
• 英国：12月CPI环比、同比、失业率等。

附二：本周主要经济数据

• 美国：1月谘商会消费者信心指数、12月新屋销售等。
• 欧元区：1月CPI同比初值、四季度GDP等。
• 日本：12月失业率、CPI同比等。
• 澳大利亚：四季度CPI同比等。

分析师介绍

• 牛播坤：华创证券副所长、研究主管，经济学博士，多次获得新财富最佳分析师称号。
• 余芽芳：华创证券分析师，多次获得新财富最佳分析师称号。
• 夏天然：华创证券助理分析师，经济学博士，多次获得新财富最佳分析师称号。

投资评级说明

• 公司投资评级：强推、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：推荐、中性、回避。

免责声明

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机构销售通讯录

• 北京机构销售部：崔文涛、翁波、王勇、温雪姣、张弋。
• 广深机构销售部：张娟、郭佳、张昱洁、汪丽燕、林芷婉。
• 上海机构销售部：简佳、李茵茵、杜婵媛、沈晓瑜、张佳妮、范婕。
• 非公募业务发展部：石露。

总结

本周全球市场在日欧央行宽松政策预期的推动下出现反弹，尤其是股市和债券市场。然而，美联储加息的可能性较低，市场情绪逐渐从恐慌转向对央行政策的关注。大宗商品市场在宽松预期和空头回补的推动下反弹，但基本面支撑有限。港币虽短期稳定，但仍有贬值压力。整体来看，市场对日欧宽松政策的反应更为积极，而美联储的政策调整仍需观察。