20140914-浙商证券-A股市场产业链2014年9月第2周周报_宏观经济短期_利空出尽___A股市场有望维持上升态势_18页_1mb

A股市场产业链2014年9月第2周周报总结

核心内容

本报告分析了2014年9月第二周A股市场产业链的表现及宏观经济背景，认为短期“利空出尽”，A股市场有望维持上升态势。宏观经济数据虽低于预期，但预示全年增速已触底，随着政策支持、商品房销售企稳及季节性因素，宏观经济将逐步企稳。

主要观点

• 宏观经济触底：8月工业增加值同比增速为6.9%，创68个月新低，显示经济压力加大，但预示年内增速低点已出现。
• 政策支持：管理层“定向刺激”政策将进一步强化，有助于宏观经济的复苏。
• 商品房销售：9月商品房成交有望明显回升，主要得益于开发商推盘量增加和信贷支持。
• A股市场展望：尽管8月经济数据不佳，但市场可能已消化利空，未来有望维持上升趋势，建议关注低估值蓝筹板块，如金融、地产、建材、高铁、电力设备等。
• 风险提示：8月数据或带来短期震荡，但不必过度担忧，市场将逐步修复。

关键信息

一、宏观经济数据

• 8月工业增加值：同比增速为6.9%，创68个月新低。
• 固定资产投资：1-8月增速为16.5%，基建、房地产、制造业投资均下滑。
• PPI数据：8月PPI同比为-1.2%，环比为-0.2%，生产资料PPI降幅扩大，显示内生动力疲弱。
• PMI和进口数据：均显示疲弱，印证宏观经济压力。

二、产业链数据

上游行业

• 原油：WTI原油价格下跌0.46美元至92.83美元/桶，API库存减少190万桶。
• 煤炭：动力煤价格持平为530元/吨，秦皇岛港库存环比上升14.5万吨至604万吨。
• 有色：铜、铝、铅、锌价格均下跌，分别至49290元/吨、14550元/吨、13850元/吨、16295元/吨。
• 铁矿石：价格下跌1.4美元至82.4美元/吨，30港口库存上涨64万吨至10762万吨。
• 农产品：小麦价格上涨10元至2608元/吨，其余品种如玉米、大豆、豆粕、棉花价格均下跌。

中游行业

• 电力：8月发电量同比减少2.2%，火电同比减少11.3%。
• 钢铁：螺纹钢价格上涨27元至2855元/吨，库存减少7.4万吨。
• 建材：水泥价格上涨1.4元至317.7元/吨，玻璃价格上涨0.94元至60.31元/重量箱。
• 化工：天胶、LLDPE、PTA、甲醇等主要化工产品价格下跌。
• 工程机械：1-7月挖掘机销量同比下降12.6%，推土机、装载机、起重机销量也呈下降趋势。
• 造纸：铜版纸、瓦楞纸价格持平，废纸价格下跌1美元至203美元/吨，纸浆价格持平。
• 电子：台湾电子行业指数和费城半导体指数双双下跌。

下游行业

• 房地产：30城市商品房成交环比下降2.6%，一线、二线城市成交下降，三线城市上升56.4%。1-8月房地产投资额同比增长13.2%，但房屋新开工面积同比下降10.5%。
• 汽车：8月轿车销量同比增长1.3%，重卡销量同比下降0.1%。
• 家电：空调销量同比增长1.2%，冰箱销量增长5.9%。
• 航空：7月民航客运量同比增长9.6%，但6月航空客运市场指数下跌。
• 轻纺品：义乌小商品指数上涨，柯桥纺织价格指数也小幅上涨。
• 食用品：农产品批发价格指数下跌，猪粮比价下降至5.48倍。
• PPI数据：8月PPI同比-1.2%，环比-0.2%；生产资料PPI同比-1.7%，生活资料PPI同比+0.2%。

行业指数表现

• 上周表现较好行业：国防军工（↑4.51%）、休闲服务（↑4.22%）、纺织服装（↑3.26%）。
• 上周表现较好主题：美丽中国（↑9.46%）、土地流转（↑8.7%）、移动转售（↑4.96%）。

风险提示与投资建议

• 风险提示：8月经济数据可能引发市场震荡，但不必过度担忧。
• 投资建议：关注低估值蓝筹板块，如金融、地产、建材、高铁、电力设备等，市场有望估值修复。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需独立评估。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。

总结

本报告认为，尽管8月经济数据低于预期，但宏观经济已触底，未来有望企稳回升。A股市场在政策支持和商品房销售企稳的背景下，预计维持上升态势，建议关注低估值蓝筹板块。同时，上游行业多数表现疲软，下游行业如房地产和轻纺品出现分化，部分行业数据好转，整体市场呈现结构性机会。