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金融工程深度：绝对收益策略研究总结

核心内容

绝对收益策略是一种通过多样化投资技巧获取稳定回报的基金策略，尤其在市场波动较大时表现突出。本文重点分析了我国市场上现有的绝对收益基金产品，特别是汇添富绝对收益策略A（000762.OF）和广发对冲套利（000992.OF）两只基金的策略，旨在为投资者提供对绝对收益策略的深入理解。

主要观点

• 绝对收益基金在市场波动剧烈时表现优异，如2020年疫情冲击下基金净值显著增长，2021年市场回调中也保持稳健收益。
• 绝对收益基金策略以市场中性为主，主要通过股指期货对冲市场系统性风险，实现稳定回报。
• 两只重点基金在三年期收益排名中表现突出，且最大回撤控制良好，显示出较强的逆境投资能力。
• 广发对冲套利在科创板上市初期获得显著打新收益，为基金带来额外回报。

关键信息

市场表现

• 2020年疫情冲击下，绝对收益基金净值快速上涨，一度接近700亿元。
• 2021年1月至4月，绝对收益基金加权平均回报为1.57%，显著高于其他类型基金。
• 2021年4月，上证综指收跌0.75%，沪深300跌幅约1.68%，中小板指跌幅为2.92%。

基金策略概况

• 绝对收益基金主要采用市场中性策略，利用股指期货对冲市场波动。
• 资产配置以股票为主，股票投资占比在40%-60%之间，债券、现金和其他资产占比分别为14.94%、17.13%和12.79%。
• 沪深300指数期货是使用最广泛的对冲工具，占比达79.79%。

重点基金策略分析

汇添富绝对收益策略A（000762.OF）

• 资产配置策略：以股票和债券为主，配置比例灵活，股票占比约59.11%，债券约26.75%。
• 行业配置：与沪深300指数行业分布相似，超配可选消费、材料和医疗保健，低配金融、公用事业和日常消费。
• 对冲策略：使用沪深300、上证50和中证500股指期货，对冲比例稳定在80%-85%之间。
• 逆境表现：在市场下跌行情中，基金表现优于沪深300，2018年累计超额收益约40%，2020年一季度超额收益达12.62%。

广发对冲套利（000992.OF）

• 股票投资策略：采用量化选股方法，构建投资组合，行业配置与沪深300相似。
• 对冲策略：主要使用沪深300指数期货，对冲比例稳定在90%-100%之间。
• 打新收益：2019年科创板上市后，基金获得显著打新收益，如2019年7月26日单位净值增长6.62%。
• 行业配置：超配信息技术、可选消费和材料行业，低配金融、能源和公用事业行业。
• 个股选择：在各行业中均实现显著正收益，其中金融、工业、信息技术、医疗保健等行业的个股选择表现尤为突出。

风险提示

• 本报告结论基于历史数据，未来表现可能受宏观环境变化影响。
• 市场风险偏好下降可能影响基金表现，投资者需注意潜在风险。

结论

绝对收益基金在市场波动中表现稳健，尤其适合经济不确定性较高的市场环境。汇添富绝对收益策略A和广发对冲套利作为代表性基金，展示了良好的收益能力和风险控制水平，值得投资者关注。