重视绝对收益价值派资金的崛起-240523-国投证券-21页_4mb

国投证券绝对收益价值派资金崛起策略总结

本报告聚焦于绝对收益价值派资金（如保险、社保和部分公募基金）的崛起及其对市场的影响。基于2024年5月数据，A股市场表现为涨跌互现，成交量下降，外资和内资合力推动核心资产牛市，但随着2021年后政策收紧，量化私募资金影响力减弱，监管强化进一步限制投机资金。现有的主导资金更注重绝对收益，偏好大市值、低估值、稳定ROE的股畴，如高股息领域（银行、公用事业、煤炭）和出海产业链，这些配置偏好与中长期经济基本面向上挂钩。

市场情绪中性偏谨慎，流动性边际宽松，居民资金入市意愿提升。2024年初，绝对收益价值派基金规模持续扩张，占比提升，而价值成长派基金规模萎缩。近期数据显示，风格向大盘股转移，高股息和资源类股票表现优于微盘股。风险点包括政策不及预期和地缘政治冲突，投资者应关注估值分化加剧，避免高赔率高估值行业。

总体而言，本报告建议投资者配置以大市值低估值为主的蓝筹股为核心，重点关注高股息和出海主题，同时警惕宏观不确定性。