基金定期跟踪系列之一：公募绝对收益基金持续发力-20201126-华安证券-21页_1mb

报告摘要

本报告分析了2020年至今公募绝对收益基金的市场表现，指出其在当前市场环境下表现出强劲的收益能力。绝对收益基金，包括股票多空基金、量化对冲基金、市场中性策略基金等，通过多种策略实现稳定收益，成为公募量化产品线的主要增长点。报告重点分析了基金规模、收益来源、策略表现以及市场环境对基金收益的影响。

公募绝对收益基金规模增长显著：
- 截至2020Q3，公募绝对收益产品总规模达到655亿元，较2019年底增长493亿元。
- 主要规模增长由绝对收益产品贡献，成为公募量化产品的主要发力方向。
绝对收益基金收益表现优异：
- 基金平均前三季度收益率为8.0%，中位数收益率为8.7%，收益风险比优于传统固收类产品。
- 在利率上行和市场波动背景下，绝对收益基金表现出较强的抗风险能力，收益表现突出。
多策略贡献收益：
- 主动投资收益：公募主动股基前三季度平均收益39%，超额收益显著，尤其在Q2和Q3表现优异。
- 量化Alpha收益：沪深300增强策略和中证500增强策略平均Alpha分别为12.4%和18.1%，对冲策略收益表现良好。
- 净多头收益：股市上涨带动基金净多头收益，贡献约1.5%。
- 打新收益：2亿规模A类产品打新理论收益率达17%，成为收益的重要来源。
- 债券投资：尽管三季度债券市场有所回调，但转债表现突出，平均上涨10.4%。
基金策略与市场环境：
- 公募绝对收益基金普遍采用股指期货对冲，仅保留部分净多头头寸。
- 随着注册制改革，打新收益显著提升，成为基金收益的重要支撑。
- 未来可能引入期权套利对冲策略，进一步提升收益潜力。

总规模：截至2020Q3，公募指数产品合计约12213亿元，量化产品2330亿元，其中绝对收益产品655亿元，占量化产品比重显著。
收益表现：
- 公募主动股基前三季度平均收益为39%，其中Q1为-1.1%，Q2为28.1%，Q3为12.9%。
- 基金平均前三季度收益率为8.0%，中位数为8.7%。
- 部分基金如工银瑞信绝对收益A、富国绝对收益多策略等收益突出，年化波动率低，收益风险比高。