20150313-联讯证券-化工行业_2015年2季度投资策略-旺季下关注农化_染料等行业机会_13页_869kb

化工行业2015年2季度投资策略总结

核心内容

2015年2季度化工行业投资策略指出，尽管2014年受油价下跌影响，行业收入与利润增速均放缓，但部分子行业仍表现出较强的盈利能力与增长潜力。在2015年，随着政策调整和市场需求变化，行业将迎来新的投资机会。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2014年化学原料及化学制品制造业收入同比增长8.45%，利润同比增长0.81%，增速较2013年明显下滑。
• 国际油价暴跌是导致行业增速放缓的主要原因。
• 2015年初至今，申万化工指数上涨16.98%，大幅跑赢上证指数。

2. 子行业差异

• 收入增速排名前三：专用化学品制造（13.86%）、日用化学品制造（9.19%）、基础化学原料制造（8.84%）。
• 利润增速排名前三：日用化学品（15.57%）、专用化学品制造（13.92%）、化学纤维制造（6.74%）。
• 化纤行业收入增速较低但利润增速较高，主要由于下游纺织服装需求增长。
• 农化行业（农药、肥料）利润增速下滑，尤其肥料制造行业下滑超过30%，但2015年化肥出口关税下调将改善行业盈利。

3. 业绩预期

• 近七成基础化工行业公司预计2014年净利润同比增长，其中46家公司增幅超过100%。
• 增幅较大的子行业包括化纤、氯碱、纺织化学品、炭黑等，主要得益于主营产品价格上涨、新项目达产等基本面改善。

4. 行业估值

• 基础化工行业估值水平接近历史中位数，短期快速上涨可能带来回调压力，需警惕系统性风险。

关键信息

5. 投资策略

• 农化行业：关注受益于化肥出口关税下调、春耕临近及土地流转政策的公司，如扬农化工、辉丰股份。
• 染料行业：染料价格持续上涨，看好浙江龙盛、安诺其等具备技术和产品优势的公司。
• 化纤油剂行业：传化股份作为龙头企业，值得关注。
• 国企改革：久联发展、北化股份、烟台万润等具有国资背景的公司可能受益于资产注入。

6. 股票池推荐

• 推荐股票包括：万华化学、红宝丽、扬农化工、齐翔腾达、传化股份、安诺其、沧州明珠、新宙邦、久联发展、江南化工。
• 这些公司因基本面改善、产品价格上涨、政策利好、渠道优势、资产注入预期等被看好。

7. 风险提示

• 原油价格波动风险。
• 在建项目不达预期风险。
• 政策风险。

行业动态与市场表现

8. 化工品价格变化

• 2015年初至今，重点跟踪化工产品中22种价格上涨，15种持平，26种下跌。
• 涨幅较大的产品包括纯苯、环氧丙烷、氯化钾等，跌幅较大的包括甲醇、氯化铵等。

总结

综上所述，2015年化工行业在政策调整与市场需求推动下，存在多个投资机会，尤其在农化、染料、化纤油剂及国企改革相关领域。然而，行业整体仍面临原油价格波动、项目达产风险及政策不确定性等挑战，需谨慎评估。投资者应关注具备增长潜力和估值优势的个股，并注意行业系统性风险。