20240728-德邦证券-煤炭周报_设备更新政策加码_重视焦煤底部布局_17页_2mb

煤炭行业周报（2024年7月28日）

行业表现：

• 市场：煤炭板块本周下跌39%，跑输大盘。细分行业中，动力煤和炼焦煤跌幅分别为389%和408%，分别至-389%和-408%。
• 价格：秦皇岛港动力煤Q5500平仓价上涨9.5%至854元/吨；京唐港主焦煤库提价环比下跌37.9%，至2030元/吨。
• 供需：港口库存减少（如秦皇岛港库存环比降0.59%），但焦化企业产能利用率下降，显示下游需求分化。铁路调入量降幅显著，港口吞吐量继续下滑。
• 政策：设备更新政策加码，支持大规模设备更新，煤炭需求短期承压，但长期政策强化煤炭在能源结构中的定位，叠加电煤长协机制，进口煤炭量预计减少。
• 投资建议：建议优先选择优质分红型公司（如陕西煤业等）、产能具备稀缺性的煤电一体企业，以及弹性较大的双焦企业（如潞安环能）。

风险提示：国内外需求不及预期、新建项目进度不及预期可能导致价格波动风险，建议密切跟踪宏观经济变化与政策逻辑演变以优化投资布局。