20260406-华泰期货-黑色建材月报_市场矛盾不足_钢价震荡运行_9页_1mb

市场总结：钢价震荡运行

核心内容

本期钢材市场整体呈现震荡运行态势，主要受供需关系、库存变化及市场预期影响。螺纹钢和热卷主力合约2605分别收于3121元/吨和3294元/吨，价格波动幅度有限，市场矛盾不足成为主导因素。

主要观点

价格走势

• 螺纹钢主力合约2605收于3121元/吨，较上周略有回落。
• 热卷主力合约2605收于3294元/吨，价格也呈现震荡态势。
• 价格受下游需求季节性回升与高库存压制影响，难以大幅上涨。

供需结构

• 供给：本期五大材实际产量851.51万吨，环比增加11.93万吨。螺纹钢产量207.1万吨，环比增9.23万吨；热卷产量306.21万吨，环比增0.6万吨。
• 消费：五大材表需总量为898.9万吨，环比增加10.93万吨。螺纹钢表需228.26万吨，环比增2.89万吨；热卷表需320.26万吨，环比增6.63万吨。
• 库存：五大材总库存量为1850.45万吨，环比减少47.39万吨。螺纹钢库存840.75万吨，环比减少21.16万吨；热卷库存439.22万吨，环比减少14.05万吨。

市场策略

• 单边策略：震荡
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无
• 期现策略：无
• 期权策略：无

关键信息

基差分析

• 螺纹钢基差：期现价格小幅回落，基差环比小幅走扩，但下游需求季节性回升未能有效支撑现货价格。
• 热卷基差：期现价格小幅回落，基差环比小幅走扩，预计基差将震荡运行。

行业动态

• 高炉开工率：83.07%，环比增加2.04个百分点，同比微降0.02个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率：88.99%，环比增加2.36个百分点，同比减少0.64个百分点。
• 钢厂盈利率：48.05%，环比增加4.76个百分点，同比减少7.36个百分点。
• 日均铁水产量：237.39万吨，环比增加6.30万吨，同比减少1.34万吨。

季节性走势

• 螺纹钢和热卷产量均呈现季节性波动，但供给回升速度略快，库存去化速度放缓。
• 消费方面，螺纹钢和热卷表需均有所回升，但整体仍处于低位。
• 库存方面，五大材总库存环比减少，但去化速度偏慢，对价格形成压制。

风险提示

• 地缘政治：中东局势可能影响全球钢铁供应链。
• 库存变化：库存水平对价格形成压制，需关注去化速度。
• 政策预期：政治局会议等政策动向可能影响市场情绪。
• 交割博弈：钢厂利润与交割需求可能影响现货价格。
• 成本支撑：原材料成本对钢价形成一定支撑。

图表概览

• 图1-图3：螺纹钢和热卷现货价格走势、价差走势及基差变化。
• 图4-图5：螺纹钢和热卷现货对主力合约基差。
• 图6-图7：螺纹钢高炉与电炉利润走势。
• 图8-图10：螺纹钢、热卷及五大材产量季节性走势。
• 图11-图13：螺纹钢、热卷及五大材消费季节性走势。
• 图14-图16：螺纹钢、热卷及五大材库存季节性走势。
• 图17：中国折粗钢净出口数据。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171
• 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310
• 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505
• 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137

联系信息

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