> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 成材库存高位，价格震荡运行总结 ## 核心内容 当前钢材市场呈现震荡运行态势，主要受供需关系及库存水平影响。成材库存处于高位，压制了价格表现，而原料价格波动则成为主要驱动因素。 ## 主要观点 - **价格表现**：截至周五收盘，螺纹钢主力合约2605报3088元/吨，热卷主力合约2605报3230元/吨，价格整体呈现震荡走势。 - **供应端**：钢厂高炉开工率和产能利用率环比小幅下降，但五大材产量略有上升，螺纹钢产量环比增加，热卷产量环比减少。 - **消费端**：五大材总表需环比上升，螺纹表需显著增长，热卷表需略有下降，显示建材需求相对强劲。 - **库存水平**：五大材总库存环比增加，螺纹和热卷库存均上升，表明库存季节性回升，市场压力较大。 - **市场预期**：短期内价格波动受限，主要跟随原料价格变化，同时需关注中东局势、能源价格及旺季需求对市场的影响。 ## 关键信息 ### 供应情况 - 高炉开工率：77.71%，环比下降2.51个百分点，同比下降1.80个百分点。 - 高炉炼铁产能利用率：85.32%，环比下降2.13个百分点，同比下降1.22个百分点。 - 钢厂盈利率：38.1%，环比下降1.73个百分点，同比下降15.15个百分点。 - 日均铁水产量：227.59万吨，环比下降5.69万吨，同比下降2.92万吨。 - 五大材产量：797.24万吨，环比增加0.47万吨。其中螺纹钢产量173.31万吨，环比增加8.21万吨；热卷产量301.11万吨，环比减少8.5万吨。 ### 消费情况 - 五大材总表需：693.35万吨，环比增加30.85万吨。 - 螺纹表需：98.23万吨，环比增加17.69万吨。 - 热卷表需：281.57万吨，环比减少9.74万吨。 ### 库存情况 - 五大材总库存：1950万吨，环比增加103.89万吨。 - 螺纹总库存：875.68万吨，环比增加75.08万吨。 - 热卷总库存：471.69万吨，环比增加19.54万吨。 ### 市场策略 - **单边策略**：震荡 - **跨期策略**：无 - **跨品种策略**：无 - **期现策略**：无 - **期权策略**：无 ## 风险提示 - 中东局势紧张，可能影响国际能源价格，进而扰动黑色板块。 - 成材需求情况、钢材出口、钢厂利润及炉料成本支撑等因素可能对价格产生影响。 ## 图表说明 - 图1-图3：展示螺纹钢和热卷的价格走势及价差变化。 - 图4-图5：反映现货与主力合约的基差情况。 - 图6-图11：展示不同期限合约之间的价差走势。 - 图12-图13：显示螺纹钢高炉和电炉利润变化。 - 图14-图19：提供螺纹钢和热卷产量及消费的季节性走势分析。 - 图20-图23：展示螺纹钢和热卷消费的季节性及月周均走势。 - 图24-图25：反映螺纹钢和热卷库存的季节性走势。 - 图26：展示五大材总库存的季节性走势。 - 图27：显示中国折粗钢净出口情况。 ## 本期分析研究员 - 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171 - 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310 - 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505 - 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137 ## 联系信息 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 - 客服热线：400-628-0888 - 官方网址：www.htfc.com - 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 - 本报告基于可靠信息编制，但不对信息的准确性及完整性作出保证。 - 报告观点及结论仅反映发布当日判断，不同时期可能有不同意见。 - 报告内容仅供参考，投资者不应依赖本报告取代独立判断。 - 本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。