20210530-西南证券-化工行业周观点_万华MDI挂牌价下调_持续关注磷产业链_15页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本周（5月24日-5月28日），化工板块整体表现强劲，中国化工产品价格指数（CCPI）微涨0.3%，化工（申万）指数上涨4.97%，领先沪深300指数1.33%。部分化工产品如黄磷、磷酸、液氯、草甘膦、磷酸氢钙涨幅显著，而三聚氰胺、异丁醛、双酚A、丙酮、碳酸二甲酯则出现较大跌幅。

主要观点

• 原油价格波动：本周原油价格呈现先跌后涨趋势，受美伊谈判及疫苗接种影响，最终6月WTI期货价格为66.21美元/桶，布伦特原油价格为68.87美元/桶，分别上涨4.5%和3.32%。预计未来油价将继续高位震荡。
• 行业复苏与价格反弹：2020年疫情及原油暴跌导致化工产品价格跌至历史低位，但随着终端需求复苏，2020年底化工企业盈利恢复超预期，2021年初继续上涨，之后回调，细分产品如MDI、草甘膦、钛白粉等开始显现涨价趋势。
• 政策与技术驱动：政策推动供给侧集中度提升，产能扩张壁垒增强，5G、新能源汽车等新兴行业带动需求增长，同时清洁能源、新材料及碳捕捉等技术成为市场关注重点。
• 重点推荐标的：分析师重点推荐【万华化学】、【扬农化工】、【龙蟒佰利】、【山东赫达】、【联泓新科】、【万盛股份】、【瑞丰新材】等公司，认为其具备较强的增长潜力和市场竞争力。

关键信息

化工产品价格表现

• 涨幅前五：黄磷（+26.26%）、磷酸（+18.91%）、液氯（+15.61%）、草甘膦（+10.89%）、磷酸氢钙（+8.96%）
• 跌幅前五：三聚氰胺（-25.96%）、异丁醛（-21.43%）、双酚A（-16.83%）、丙酮（-13.59%）、碳酸二甲酯（-13.50%）

个股表现

• 涨幅前五：天原集团（+61.02%）、英力特（+30.62%）、中盐化工（+29.30%）、广信材料（+29.24%）、阿拉丁（+25.53%）
• 跌幅前五：世名科技（-30.37%）、中船汉光（-30.20%）、江南化工（-29.28%）、*ST康得（-23.08%）、湖南海利（-21.16%）

重点产品分析

MDI

• 本周价格先涨后跌，聚合MDI华东均价17450元/吨，纯MDI华东均价19680元/吨。
• 万华化学作为MDI龙头，其MDI产品价格有所下调，但行业中期现货紧张与长期格局未变，预计未来价格将稳中有升。

草甘膦

• 本周价格大幅上涨，95%原药主流成交价45750元/吨，环比上涨10.9%。
• 黄磷价格因云南限电及环保督察影响，产量大幅下降，导致草甘膦成本支撑增强，预计价格持续上涨。

钛白粉

• 钛白粉价格保持高位，金红石型主流报价20500-22000元/吨，锐钛型主流报价18500-19500元/吨。
• 钛矿价格稳定，进口量增加，公司【龙蟒佰利】作为龙头企业，具备氯化法技术优势，被重点推荐。

纯碱

• 纯碱价格稳中有升，轻碱出厂均价1740.4元/吨，环比上涨0.65%。
• 部分厂家控制接单，库存下降，预计未来价格稳中向好。

EVA

• EVA市场报盘下跌，国产发泡料价格19700-21000元/吨，环比下跌4.3%。
• 光伏行业为主要下游，预计未来需求增长，公司【联泓新科】被重点推荐。

醋酸

• 冰醋酸价格企稳，华东周均价7625元/吨，环比上涨1.7%。
• 供应端检修较多，需求端受成本压力影响，预计下周价格维持稳定。

环氧丙烷

• 环丙价格大幅回落，华东现金送到价16200-16400元/吨，周均价17100元/吨，环比下跌5.9%。
• 需求端疲软，预计下周价格弱势震荡。

生物柴油

• 全国市场均价9286元/吨，环比上涨3.2%。
• 出口需求增长，生物柴油市场前景良好，公司【卓越新能】被推荐。

PVC

• PVC市场重心小幅下行，电石料SG-5主流成交价9222元/吨，环比下跌0.4%。
• 供应端检修较多，需求端受价格压制，预计下周价格偏弱震荡。

粘胶短纤

• 行情淡稳，价格参考13800-14300元/吨，环比持平。
• 库存压力较大，预计下周价格难有改善。

涤纶长丝

• 聚酯长丝价格先跌后涨，POY均价7355元/吨，DTY均价8775元/吨，FDY均价7410元/吨。
• 需求端受织机工作制影响，预计下周价格稳中偏强。

复合肥

• 市场继续稳定上行，45%（15-15-15）出厂均价2480元/吨，环比上涨0.2%。
• 原料成本上升，利润缩减，预计下周市场持续清库存。

风险提示

• 大宗产品价格下滑的风险
• 原油价格大幅波动的风险
• 化工产品下游需求不及预期的风险

重点推荐公司

• 【万华化学】：MDI全球龙头，近期发布一季报，业绩表现亮眼，预计成长为穿越周期的全球化工龙头企业。
• 【扬农化工】：全球菊酯龙头企业，产业链一体化优势显著，未来有望进一步扩大产能优势。
• 【龙蟒佰利】：全球钛白粉龙头企业，具备全产业链优势，技术壁垒高，被重点推荐。
• 【山东赫达】：纤维素醚产能全球领先，布局可降解塑料领域，前景广阔。
• 【联泓新科】：高端EVA胶膜生产商，受益于光伏行业增长，被重点推荐。
• 【万盛股份】：全球最大磷系阻燃剂生产商，与复星合作前景良好。
• 【瑞丰新材】：润滑油添加剂及无碳纸显色剂领先企业，未来成长性高。

行业趋势

• 供给侧集中度提升，产能扩张壁垒增强，行业向龙头企业集中。
• 新兴行业如5G、新能源汽车带动需求增长。
• 技术革新推动国产替代市场发展，清洁能源与新材料成为政策与市场关注重点。
• 海外疫情反复带来国内化工企业拓展全球产业链的机会。