20250720-华泰期货-新能源及有色金属周报_氧化铝仓单问题仍是目前重点_13页_2mb

新能源及有色金属周报 2025-07-20 摘要

重点概述

氧化铝仓单问题为本周期核心关注点，主要数据表明较高成本支撑存在，但市场供需和库存变化仍需警惕。

铝市场分析

• 当周伦铝价上涨1.38%至2638美元/吨，沪铝主力微降0.02%至20510元/吨；现货升贴水修复至-0.78美元/吨。
• 供应稳定，运行产能4420万吨，开工率97.7%，周环比小幅增加。
• 需求表现分化：铝型材龙头企业开机率上升1%至50.5%，铝板带箔和铝棒库存环比变动，铝线缆开工率略增0.4%，产量微降。
• 库存增幅有限，社会库存49.2万吨，但净出口数据非核心；利润水平维持在即时4100元/吨，边际成本18550元/吨。

氧化铝及铝合金市场分析

• 氧化铝主力价格小幅上涨0.1%至3133元/吨；利润稳定，约320元/吨，但进口盈亏较窄。
• 供应持续增长，运行产能9385万吨，开工率83.1%，国内库存398.9万吨。
• 同期铝合金价格平稳，社会库存变化不显，但废铝供给紧张，成本支撑明显，跨品种套利机会存在。

市场策略与风险

• 策略: 铝单边谨慎偏多，推荐跨期正套操作（多AD11空AL11）；氧化铝谨慎偏空，建议避免仓单压力时段交易。
• 风险: 海外矿石波动、宏观政策超预期（如产能淘汰政策的影响，尽管长期过剩格局难改），可能扰动及季节性因素。

此摘要基于2025年07月20日报告内容，仅作参考，实际决策需独立分析。