20220821-德邦证券-建筑材料行业周观点_预计中报落地释放行业压力_关注旺季需求复苏_18页_1mb

建筑材料行业周观点总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师闫广及研究助理杨东谕发布，聚焦建筑材料行业在2022年8月的市场表现及投资机会。报告指出，建材行业在中报发布后迎来阶段性修复，尤其是水泥和玻璃板块，价格及库存出现积极变化，行业景气度有望持续改善。

主要观点

1. 建材板块整体表现

• 本周建筑材料（SW）指数环比下跌1.0%，沪深300指数下跌0.8%。
• 建材行业主力资金净流出18.35亿元。
• 周涨幅前列的公司包括：坚朗五金、华润水泥-H、蒙娜丽莎、伟星新材和东鹏控股。
• 周跌幅前列的公司包括：长海股份、东方雨虹、三棵树、旗滨集团和南玻-A。

2. 水泥板块分析

• 市场表现：全国水泥价格环比上涨0.8%，四川、重庆等地区涨幅较大，达30-60元/吨。
• 区域表现：
  • 华北地区：整体价格上调，冀蒙企业执行错峰生产。
  • 东北地区：水泥价格上调落实，库存下降，需求疲软。
  • 华东地区：区域发货维持6-7成，限电对供给影响较小。
  • 中南地区：价格上调10-30元/吨，库存下降，但需求恢复有限。
  • 西南地区：川渝地区价格大幅上调，限电对库存调节效果明显。
  • 西北地区：兰州水泥需求受重点工程支撑，库存下降，价格稳定。
• 行业观点：
  • 随着8月高温、雨水影响减弱，基建稳增长逐步发力，叠加错峰生产及限电政策，供给端收缩，供需格局改善，水泥价格有望延续上涨。
  • 多地地产政策放松，购房首付比例下调，地产竣工需求或逐步回暖。
  • 建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。

3. 玻璃板块分析

• 市场表现：全国玻璃价格保持上涨趋势，本周均价1752.47元/吨，环比上涨2.58%。
• 库存变化：全国玻璃库存环比下降2.52%，显示行业库存拐点可能已出现。
• 区域表现：
  • 华北：市场稳中有涨，部分厂家库存下降。
  • 华东：局部调涨，但整体出货放缓，库存略有回升。
  • 华中：市场交投尚可，但终端订单未明显增加。
  • 华南：产销略缓，部分厂家报涨。
  • 西南：稳中有涨，云南地区仍有零星报涨。
  • 西北：多数厂家出货较好，库存进一步削减。
• 行业观点：
  • 下游贸易商及加工厂开启补库，推动玻璃价格上涨。
  • 随着地产政策放松及“金九银十”旺季来临，需求或逐步释放，行业景气度提升。
  • 建议关注安彩高科（国内唯二供应光热玻璃）、亚玛顿（引领超薄光伏玻璃）、旗滨集团、信义玻璃等。

4. 玻纤板块分析

• 市场表现：无碱粗纱价格继续走弱，电子纱价格保持稳定。
• 价格数据：
  • 无碱2400tex缠绕直接纱主流含税价格5100元/吨，环比下跌1.15%。
  • 电子纱G75主流成交价在9200-9500元/吨，电子布价格维持4.0-4.1元/米。
• 行业观点：
  • 短期粗纱价格承压，但结构性机会仍存。
  • 新能源汽车和风电装机回暖，带动热塑纱及高端产品需求。
  • 行业新增供给有限，供需匹配，景气度持续性或超预期。
  • 建议关注中国巨石、中材科技、长海股份等低估值标的。

关键信息

• 风险提示：

  • 固定资产投资低于预期；
  • 贸易冲突加剧，出口企业销量受阻；
  • 环保督查边际放松，供给收缩力度不足；
  • 原材料价格大幅上涨，带来成本压力。

• 投资建议：

  • 水泥：关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥；
  • 玻璃：关注安彩高科、亚玛顿、旗滨集团、信义玻璃；
  • 玻纤：关注中国巨石、中材科技、长海股份。

行业展望

• 水泥行业：短期价格有望延续上涨，长期面临“碳中和”带来的供给侧改革；
• 玻璃行业：库存拐点可能已现，价格触底反弹，需求复苏预期增强；
• 玻纤行业：结构性机会凸显，新能源及风电带动需求回暖，行业景气度或超预期。

附：分析师与研究助理简介

• 闫广：德邦证券建筑建材首席分析师，香港中文大学理学硕士，曾任职于中投证券、国金证券、太平洋证券，2021年加入德邦证券。
• 杨东谕：德邦证券建筑建材行业研究助理，帝国理工学院硕士，主要负责消费建材板块，2021年加入德邦证券。

投资评级说明

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成任何投资建议。报告中所采用的数据和信息均来自市场公开资料，不保证其准确性或完整性。报告内容基于分析师职业理解，不受到任何第三方授意或影响。投资者应根据自身情况判断是否适用本报告内容。