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证券研究报告总结：2015年04月20日晨会报告

核心内容概览

2015年4月20日晨会报告聚焦于市场动态、政策调整及重点行业分析，主要包括宏观经济走势、货币政策变化、"一带一路"战略推进、环保与房地产政策等。

主要观点与关键信息

一、市场动态

• 市场趋势：短期震荡后，市场继续上行概率较高，整体处于“政策扶持期”和“利空空档期”。
• 投资策略：建议“享受泡沫，但防御配置”，增持医药、食品饮料、汽车、家电，选择性增持金融，减持中小股和缺乏业绩支撑的题材股。
• 股市表现：
  • 上证综指收盘价4287.30，涨跌幅2.20%（1日），本年涨幅32.54%。
  • 沪深300收盘价4596.14，涨跌幅1.83%（1日），本年涨幅30.07%。
  • 香港恒生指数微涨0.00%，本年涨幅17.52%。
  • 美国市场表现疲软，道指、标普500、纳斯达克均下跌，显示全球市场承压。

二、政策动态

• 降准释放流动性：
  • 央行宣布自4月20日起降准1个百分点，释放流动性逾1万亿元。
  • 定向降准对小微企业、“三农”和重大水利建设提供额外支持。
  • 市场预期降准后降息空间较大，政策仍具宽松余地。
• 亚投行启动：
  • 亚投行将于年底投入运营，将与世界银行、亚洲开发银行合作，推动亚洲基础设施建设。
• "一带一路"实质性启动：
  • 习近平主席将访问巴基斯坦和印尼，推动中巴经济走廊及中印尼基础设施合作。
  • 中巴能源合作项目包括核电、水电等，印尼计划投资500亿美元用于基础设施建设。
• 能源互联网行动计划：
  • 国家能源局将制定能源互联网行动计划，成立中国能源互联网联盟，推动电力市场化和清洁能源利用。
  • 能源互联网市场潜力巨大，预计未来五年市场规模达5万亿元以上。

三、行业分析

1. 房地产

• 政策宽松周期：房地产政策进入宽松周期，未来可能进一步宽松。
• 房价分化加剧：一线城市房价环比上涨，三四线城市仍面临库存压力。
• 投资建议：建议关注一二线城市房地产市场，预计房价走势将逐步改善。

2. 环保

• "水十条"发布：国务院发布《水污染防治行动计划》，预计五年内投资达4-5万亿元。
• 环保产业利好：污水处理、污泥处理、大气监测等领域受益明显，关注龙净环保、国电清新等。
• 企业动态：理工监测拟每10股派2元，预计15-16年EPS分别为0.42元和0.75元，给予“买入”评级。

3. 家电

• 兆驰股份：一季度业绩下滑，但下半年有望恢复，预计全年净利润增长10%以上，给予“中性”评级。
• 创维数字：一季度收入增长4.39%，但净利润下滑8.18%，主要因毛利率下降，但预计未来通过市场拓展和业务多元化，给予“增持”评级。

4. 金融

• 融券业务利好：四部门发布融券业务发展通知，扩大融券券源，利好券商。
• 降准影响：降准释放流动性，有助于降低企业融资成本，促进经济稳增长。

四、其他行业动态

• 航空运输市场：一季度增长迅速，旅客运输量同比增长14.8%，国际航线增长显著。
• 不动产登记整合：全国不动产登记职责整合严重滞后，地方需加快落实，确保职责统一和机构整合。

总结

2015年4月20日晨会报告指出，市场在政策支持下仍具备上行潜力，但需警惕短期震荡。降准释放流动性，为经济和资本市场注入信心，同时推动结构性改革。"一带一路"战略实质性启动，带动中巴和中印尼基础设施合作，利好相关行业。环保领域因"水十条"发布迎来发展机遇，而房地产市场在宽松政策下呈现区域分化趋势。家电企业短期承压，但中长期增长动力充足，金融与券商受益于政策利好，不动产登记整合成为地方政府的重要任务。