20150420-民族证券-化工_周报2015年第13期-关注涤纶工业丝_22页_2mb

化工行业周报总结 - 2015年04月20日

核心内容概览

本报告聚焦化工行业动态，重点分析了涤纶工业丝行业的发展前景，并推荐了元力股份与新开源作为投资标的。同时，报告提供了化工产品价格变动情况、市场表现及未来重要事件备忘等信息，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点与关键信息

一、上周化工产品价格动态

• 涨幅较大的品种：

  • 丁二烯：15.66%
  • 国际汽油：14.26%
  • 原油：13.10%
  • 顺丁橡胶：12.09%
  • 国际石脑油：11.63%

• 跌幅较大的品种：

  • 硫磺：-6.50%
  • 合成氨：-5.46%
  • BDO：-4.92%
  • 苯酚：-4.79%
  • 硫酸：-4.65%

二、涤纶工业丝行业展望

• 涤纶工业丝行业处于紧平衡阶段，议价能力高于上游，未来提价将成为常态。
• 行业复苏预期增强，尤其是2015年3月活性炭价格已提涨，预计今年或明年行业将出现复苏。

三、推荐投资标的

1. 元力股份

• 交易概况：拟以8787万元受让控股股东持有的元禾化工51%股权，分5年支付。
• 财务影响：财务费用较低，几乎不影响业绩。
• 业绩提升：2014年元禾化工净利润2423万元，纳入合并报表后元力股份净利润将达2031万元。
• 业务转型：主业将转变为木质活性炭和白炭黑，后者在绿色轮胎领域应用广泛，具备成长空间。

2. 新开源

• 战略定位：公司定位为“大健康”服务商，通过内延发展与外延并购拓展业务。
• 内延发展：设立天津雅瑞兹，切入口腔护理领域。
• 外延并购：拟通过非公开发行股份收购阿尔医疗、三济生物和晶能生物100%股权。
• 协同效应：
  • 阿尔医疗：肿瘤无创早期诊断领域龙头。
  • 三济生物：个体化治疗领域，应用分子诊断技术。
  • 晶能生物：第三方基因检测科技服务平台，可为阿尔和三济提供技术支持。
• 投资评级：买入

市场表现与估值

1. 化工行业指数

• 化工行业指数：3392.68
• 沪深300指数：4596.14
• 上证指数：4287.3
• 深证成指：14149.34
• 中小板指数：12112.41

2. 化工股票市场表现

• 周涨幅前三名：元力股份（29.51%）、瑞丰高材（61.03%）、当升科技（30.99%）
• 周跌幅前三名：建新股份（-15.49%）、道明光学（-14.82%）、史丹利（-13.11%）

3. 化工行业估值水平

• 行业相对估值水平与估值中枢图示显示，当前估值处于合理区间，具备投资价值。

未来重要事件备忘

• 行业与公司的重要事件窗口将重点关注，包括并购进展、产能释放、行业政策变化等。

民族证券化工组近期研究观点

• 金禾实业：
  • 2013年营业收入29.77亿元，同比增长6.99%，净利润1.46亿元，同比增长7.8%。
  • NPG毛利率提升至13.32%，受益于环保限制与需求支撑。
  • 安赛蜜毛利率下滑至4.34%，但公司具备循环经济与规模经济优势。
  • 2014-2016年EPS预计为0.57元、0.69元、0.74元，动态市盈率分别为18倍、15倍、14倍。
  • 投资评级：增持

风险提示

• 基础化工与精细化工产品盈利能力下滑的风险。
• 环保与安全事故的风险。
• 经济下滑对行业的影响。

投资评级说明

分析师与联系人信息

• 分析师：黄景文

  • 执业证书编号：S0050513100001
  • 联系方式：Tel: 010-59355819 | Email: huangjw@chinans.com.cn

• 联系人：刘跃

  • 联系方式：Tel: 010-59355756 | Email: liuyue@chinans.com.cn

数据来源

• Wind
• 民族证券
• 生意社、百川资讯

附注

• 报告中提及的公司与项目信息均基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容与图表来源于民族证券化工组研究，部分数据可能存在滞后或不完整情况。