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2015年3月12日晨会报告总结

核心内容概览

2015年3月12日晨会报告主要聚焦于A股市场走势、宏观经济数据、政策动态以及行业热点。报告指出，当前市场仍处于结构性行情阶段，政策与成长股双线布局是未来投资的重点方向。同时，报告关注了地方政府债务置换、"中国制造2025"战略、养老金入市、农村改革、通用机场建设、高利贷监管及房地产市场调控等热点议题。

主要观点与关键信息

一、市场动态与策略

1. A股市场策略

   • 本周A股迎来新股密集申购，市场整体难有效放量，股指难以快速突破。
   • 金融股整体表现平稳，对市场构成支撑。
   • 春季行情的主战场仍集中在中小板和创业板，小盘成长股有望继续演绎春季攻势。
   • 市场调整可能伴随新热点的出现，建议采取“政策+成长”双线布局策略。
   • 政策主线推荐：国企改革、“一带一路”、环保、军工等；
   • 成长主线关注：新科技推动下的经济社会变迁。
   • 短期可逢低布局环保、传媒、核电等题材股。

2. 市场数据表现

   • 上证综指：3290.90，涨跌幅为0.15%（1日）/1.74%（本年）；
   • 沪深300：3524.65，涨跌幅为0.11%（1日）/-0.26%（本年）；
   • 香港恒生：23717.97，跌0.75%（1日）/涨0.48%（本年）；
   • 道琼斯：17635.39，跌0.16%（1日）/跌1.05%（本年）；
   • 标普500：2040.24，跌0.19%（1日）/跌0.91%（本年）；
   • 纳斯达克：4305.38，跌0.55%（1日）/涨1.63%（本年）；
   • 其他指数如英国富100、德国DAX、法国CAC等均表现良好。

3. 商品期货表现

   • 纽约原油：48.29，跌3.42%（1日）/跌9.35%（本年）；
   • COMEX黄金：1160.10，跌0.54%（1日）/跌2.01%（本年）；
   • LME铜：5756.00，跌1.94%（1日）/跌8.48%（本年）；
   • LME铝：1762.00，跌1.01%（1日）/跌4.91%（本年）；
   • BDI航运：568.00，涨0.00%（1日）/跌27.37%（本年）。

4. 汇率波动

   • 美元/人民币：0.16，跌0.06%（1日）/跌0.99%（本年）；
   • 美元/日元：0.01，跌1.20%（1日）/跌2.38%（本年）；
   • 欧元/美元：0.95，涨1.30%（1日）/涨15.35%（本年）；
   • 英镑/美元：0.67，涨0.83%（1日）/涨4.25%（本年）；
   • 澳元/美元：1.32，涨0.44%（1日）/涨7.85%（本年）；
   • 美元/港元：0.13，跌0.08%（1日）/跌0.16%（本年）。

二、宏观经济与政策分析

1. 1-2月经济数据

   • 工业增加值同比增长6.8%，为2009年以来最低水平；
   • 固定资产投资同比增长13.9%，较2014年下降1.8个百分点，但较2014年下半年基本持平；
   • 基建投资保持高增长，对冲了地产和制造业的走弱；
   • 房地产投资增速放缓，商品房新开工面积、销售面积及土地购置面积增速均大幅下行；
   • 社会消费品零售总额同比增长10.7%，实际增速为11%，维持稳健增长。

2. 政策动态

   • 国务院批准1万亿地方存量债务置换债券额度，允许地方政府将到期高成本债务转换为地方政府债券，以减轻利息负担，缓解财政支出压力。
   • 43号文已提及债务置换，本次1万亿额度是在其框架下的延续，非额外新政。
   • “宽财政、稳货币”将是今年政策的主基调，地方债政策不确定性降低，信用利差有望缩小。

3. "中国制造2025"战略

   • 作为首个十年的行动纲领，旨在推动中国从制造业大国向强国转变。
   • 与“互联网+”战略结合，推动智能制造、工业互联网发展，预计未来20年可带来3万亿美元GDP增量。
   • 强调“创新驱动”，与“大众创业、万众创新”相呼应。

4. 农村改革与城镇化

   • 江苏省提出农村改革“三步走”：确权、赋能、搞活。
   • 农村土地承包经营权确权登记颁证工作全面展开，江苏作为第二批试点省份之一，将用三年时间完成。
   • 农村集体资产确权与农民住房确权试点已在部分县区展开。
   • 农村土地入市、宅基地改革等政策细则将在两会后部署。

5. 房地产市场分析

   • 2015年前两个月，房地产开发投资和销售数据整体下行，除一线城市外，其他城市表现不乐观。
   • 政策基调为“稳定住房消费”，坚持“分类指导、因地施策”，支持居民自住和改善性住房需求。
   • 三四线城市将出台倾斜性政策以去库存，而一二线城市政策放松相对有限。
   • 专家认为，降准降息政策或有助于楼市触底回暖。

6. 货币政策预期

   • 3月及二季度继续降息降准的必要性和概率较大，以应对经济下行压力。
   • 降准或最早在3月内实施，降息可能在3月底至4月初出现。
   • 降准降息将为经济增长托底，同时有助于改善市场流动性。

7. 高利贷监管建议

   • 全国人大代表胡子敬建议加强打击高利贷行为，将其纳入法律范畴，以保护中小企业免受高融资成本打击。
   • 高利贷趋势包括蔓延、抬高融资成本、推高金融风险。

三、行业分析

1. 电力设备行业

   • 东源电器14年净利润同比增长29.18%，拟每10股派发0.3元现金红利；
   • 国轩高科收入增长30.15%，净利润增长17.24%，作为动力电池第一股，未来业绩有望爆发增长，预计15-16年EPS为0.69、1.13元，给予“买入”评级。

2. 家电行业

   • 天银机电股价强势上涨，受益于变频冰箱市场启动及军工收购带来的业绩提升；
   • 15年估值约38倍，低于创业板平均水平，短期仍有上涨空间。

3. 医药行业

   • 利德曼重大资产重组未获通过，提示短期回调风险；
   • 14年EPS为0.94元，15年预测为1.10元，PE为40/35倍。

4. 农业行业

   • 天康生物完成重大资产重组，实现整体上市；
   • 猪价受反腐败和环保影响，继续承压，建议投资者注意控制风险。

总结

本报告聚焦于2015年3月12日的市场动态、政策走向及行业热点，提出以“政策+成长”双线布局的策略，强调国企改革、“一带一路”、环保、军工等政策主线，以及新科技推动下的成长股机会。同时，报告分析了1-2月经济数据疲弱，指出基建投资对经济的支撑作用，房地产市场仍面临压力，但政策放松有望推动其回暖。此外，地方债置换、农村改革、通用机场建设、高利贷监管等议题也受到关注，显示出政策与市场互动的复杂性。